年关将至，终端负荷加速下滑
l 行情回顾
周内原油偏强震荡，TA反弹震荡，EG宽幅波动。
需求方面，周内终端负荷加速下降，目前旧订单仍有在做，但年后订单起色不明显，仅部分家纺接单尚可，江浙织机负荷降至63%（-16%），华南织机至60%（-2%）。聚酯方面，目前也逐步有春季检修落地，负荷至89%（-2%）。
逸盛两套装置降负及预报检修，PTA负荷维持至81%（-1%）；EG负荷维持在62%（-1%），煤制负荷至54%（+5%）。TA随汉邦检修，库存小幅去化，至389万吨（-3万吨）；EG港口库存继续下降，至73.7万吨。TA加工差基本企稳在450元/吨上下波动；EG各路线现金流回暖。
l 后市展望
全球流动性收紧预期暂时消退，原油在沙特额外减产下震荡上扬，但需求季节性走弱及疫情反复仍限制油价涨速。终端负荷开始加速下滑，而聚酯端，从目前公布的检修计划看，检修力度暂弱于往年同期预报，需求端利空一般。
TA方面，福海创计划20号重启，但逸盛两套装置降负、检修提供对冲，短期供需略有改善。但后期百宏、虹港、逸盛投产，供应仍有压力。
EG预报到港持续回升，装置也有重启预报，但实际到港量增加有限，目前现货端仍然较紧，基差持续偏强，暂未出现走弱迹象，1-2周内供需或继续偏强。
l 策略建议
成本端原油继续走强，短期TA&EG供需略有改善，驱动在中性及中性偏暖间波动，但中长期偏过剩逻辑未改，EG因进口较多存一定不确定性。建议继续观望或轻仓试多。
l 风险提示
原油继续走高；新产能进度不及预期；EG到港不及预期。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20210118.pdf