终端负荷继续创新高
　　行情回顾
　　上周内外盘原油横盘震荡，TA反弹，EG见顶震荡。
　　需求方面，终端负荷继续提升，江浙织机负荷至93%（+2%）、加弹至94%（+1%），华南织机至81%（+19%），备货方面略有转淡。聚酯负荷维持在90%（±0%），长丝库存维持低位运行，涤短库存快速下降。
　　PTA负荷维持在至87%（±0%）；EG负荷小幅下降至63%（-2%），煤制负荷至50%（-4%）。TA库存企稳，至397万吨；EG港口库存至130万吨。TA加工差在在600元/吨上下波动；EG石脑油路线、煤制、乙烯和甲醇制亏损缩窄；内外价差走强。
　　后市展望
　　终端负荷进一步上升显示需求仍较好，终端坯布库存继续下降，但长丝产销至周尾有所回落，备货告一段落。聚酯方面，瓶片负荷维持季节性下降预期，涤短维持满负荷运行，长丝略有上移，需求端较好。
　　TA方面，新凤鸣计划20号投放一半产能，略慢于预期。当下供求平衡，现金流尚可，其余逸盛海南、恒力、虹港等装置检修或继续推迟。
　　EG方面，中科炼化计划10月下旬开车。而海外装置方面，美国装置仍暂无重启迹象，近期沙特、韩国又增临时短停一个月，到港预计继续偏低，EG或维持小幅去库。
　　策略建议
　　目前需求端尚未转弱，预计偏暖气氛继续带动TA&EG偏强震荡。但TA在Q4新产能仍较多，反弹空间受限。EG虽也有中科投放预期，但海外装置检修量较高，仍处于去库期。建议TA&EG继续维持观望。期权方面，TA近期波动率略有上抬，可继续加仓双卖策略。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20201019.pdf