上游产品涨价，刺激终端备货增多
　　行情回顾
　　上周内外盘原油冲高回落，EG走高回落，TA走高。
　　产业链方面，坯布出货略放量，终端负荷继续上升，江浙织机至70%（+4%）、加弹至79%（+2%）、华南织机在39%（+5%）。聚酯负荷因产能基数增长略有下调，在90%（-1%）。终端继续刚需采购，局部有增多原料备货，聚酯库存整体去化。白坯库存小降。
　　PTA嘉兴二期重启，华彬、台化、三房巷检修，负荷至86%（-1%）；EG红四方、兖矿停车，总体负荷至54%（-3%），煤制负荷至29%（-10%）。TA库存继续上升，至398万吨；EG港口库存回落至147.3万吨。TA周均现货上抬，至730元/吨上下；EG石脑油、单体、煤制现金流亏损缩小，内外价差在0附近波动。

　　后市展望
　　原油和TA涨价，叠加纺服旺季预期，终端投机性备货略有增多。尽管目前长丝产品多亏损，但原料绝对低价以及聚酯库存去化下，聚酯负荷或能继续维持。
　　TA方面，装置检修刺激价格和毛利再度反弹，逸盛等装置检修概率降低，不利TA出现显著去库，8月库存或继续缓升。
　　EG方面，红四方、兖矿预期外停车，煤制负荷创历史新低，国内整体负荷同样走低；海外日本地区装置恢复，台湾地区仍有检修，进口预计不会显著上升；8月EG库存有望继续去化。但远期仍有新产能投放预期。

　　策略建议
　　TA供需弱改善，但资金拉涨价格和毛利后，不利TA供需继续改善，向上动力不足，建议维持观望。EG有预期外降负，库存继续去化，但目前价格处于前高附近，且远期仍有新装置投扩，建议观望。

　　风险提示
　　原油回落；装置异动；规则变化。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200810.pdf