l  行情回顾

上周PTA期价先弱后强。1-5价差至190元/吨上下波动。供应方面，福海创检修，BP延后重启，PTA负荷进一步下降。需求方面，聚酯工厂小幅降负，主流供应商回购现货为主；聚酯大跌后，坯布利润回升，叠加刚需补货，聚酯产销放量，库存小降，但旺季已过，产销难言反转，库存难快速消化。PTA周度社会库存继续下降至84.5万吨。

加工差方面，PX加工差维持在590美元/吨上下，PTA现货加工差至700元/吨上下，01和05盘面加工差在600元/吨和400元/吨。PTA/Brent继续走强。

l  后市展望及策略建议

操作建议上，旺季后需求反弹难以持续放量，PTA反弹高度有限，且PTA预计将长时间维持低负荷，PX库存渐累，利润有压缩预期，仍建议观望或逢高沽空。1-5窄幅波动，库存下降使1-5回调力度受限，暂观望或逢反弹沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX利润在年底前后有压缩预期，可逢高试空。仅供参考。

聚酯产销回升，PTA 库存继续下降--兴证期货研发中心PTA周报20181119.pdf