终端进入全面放假，聚酯负荷同比仍高
l 行情回顾
周内原油震荡，TA震荡走弱，EG小幅走高后重挫。
需求方面，周内终端负荷继续大幅下滑，年后订单仍不明朗，本周开始预计织造、加弹进入全面放假状态，江浙加弹至65%（-18%），江浙织机负荷降至45%（-19%），华南织机至45%（-15%）。聚酯方面，工厂逐步放假检修，负荷至88%（-1%）。
百宏新装置投料试车，福海创重启，PTA负荷上升至88%（+7%）；EG负荷基本维持在60%（±0%），煤制负荷至51%（±0%）。TA库存暂企稳，至389万吨（±0万吨）；EG港口库存转上升，至78.1万吨（+4.4万吨）。TA加工差在450元/吨上下波动；EG各路线现金流暂稳。
l 后市展望
全球原油需求受疫情影响，表现反复，原油呈偏弱震荡，沙特减产仍提供支撑，伊朗、委内瑞拉豁免及拜登新政暂无明确消息，短期TA&EG成本端预计继续震荡。
本周开始终端织机、加弹逐步进入全面放假状态，刚需减弱。聚酯端，虽然逐步落地检修，但负荷同比仍较高。
TA方面，福海创重启出料、百宏试车，供应增加，库存即将进入季节性积累状态。
EG港口出货维持偏高，虽然基差在贸易商逢高出货下略有走弱，但到港预报下滑，港口流通货仍显紧张，短期供需仍较好，库存难累。
l 策略建议
TA供需确定性偏弱，但加工差偏低，下跌空间有限。EG供需较好，基差虽回落但依旧偏强。原油震荡，风险事件暂无发生迹象，向下空间有限。建议TA&EG转观望。
l 风险提示
原油继续走高；新产能进度不及预期；EG到港不及预期

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20210125.pdf