周内聚烯烃先扬后抑，后回归震荡，PP周跌2.35%，L周内持平，聚烯烃移仓换月至05合约。供应面，PP开工率小涨至88.53%，PE开工率小跌至92.90%，周内聚烯烃开工率高位震荡，供应端压力尚可。需求面，受华北环保政策、华东限电政策的影响，下游开工受阻，工厂库存增多，采购情绪下降。库存方面，两油库存去化缓慢，石化、社会及港口库存均有不同程度的累积。

展望：聚烯烃预计短线上冲后回落震荡，在短期供需双弱的情况下，聚烯烃上下行空间均有限；中长期来看，供应端增速或高于需求端增速，1月后或可考虑沽空；

供应：聚烯烃国内开工率预计维持在88%-93%震荡，短期来看检修装置影响不大，且12月和2021年1月新上场装置目前亦没有试车成功的消息，故国内供应预计维持稳定；进口方面12-1月外盘报价偏高，采购方接盘意愿较弱。从上中游库存来看，周五两油库存在61万吨，较上周跌2.5万吨，去库速度明显放缓，且上中游社会、港口库存均有一定累积，表明供需面略有恶化；

需求：PP主流下游开工率下降，环保检查及下游原料库存高位导致周内需求端采购情绪下降，据下游工厂反应，大型厂商供电尚可，中小型厂商月度限电量不足以维持生产，厂家有停车可能；PE主流开工率也有所下行，在54%-60%区间，农膜开工率跌3%至54%，周内订单量持续减少，除国内政策影响以外，出口费上涨也导致部分厂家出口受阻，成品库存累积，下游需求转弱。

PP&L：暂观望为宜。

新装置延迟上场；库存快速去化；需求端超预期走弱；天气影响及宏观扰动。