国内产量提升打压价格

　　行情回顾

　　上周内外盘先强后弱，TA震荡后破位下行，EG走高后大幅回落。

　　需求方面，新订单不佳，随着前期订单完成，终端负荷开始走弱，江浙织机负荷至91%（-1%）、加弹至94%（±0%），华南织机至81%（-2%）。聚酯负荷维持在90%（±0%），但长丝及涤短等产品库存维持缓慢上升。

　　PTA负荷至84%（-2%）；EG负荷维持在68%（+1%），煤制负荷至60%（+3%）。TA库存小幅上升，至395万吨；EG港口库存至117万吨。TA加工差跌至500元/吨偏下；EG各路线亏损扩大。

　　后市展望

　　新订单数量继续走弱，终端消化前期备货，负荷和备货继续走弱。而聚酯产品库存虽上升，但力度有限，且聚酯产品仍有正现金流，短期或继续以做库存为主，聚酯负荷仍能企稳。

　　TA方面，短期受逸盛、亚东等装置检修影响，库存暂不会出现明显积累，1-2周内继续维持小幅波动局面，但前期需求利多减退，基差因老货流出影响，持续走弱，叠加中长期有新产能投放预期，价格明显承压，后期加工差或继续收缩，直到刺激减产扩大。

　　EG方面，国内产量稳步增长，中科、中化、沃能、龙宇等装置顺利释放产能，而海外装置依旧开停互现，进口依旧低位，短期EG库存或继续下降。近期EG跟随原油波动较多，后期关注OPEC减产协议情况。

　　策略建议

　　美大选基本结束，不确定性消退，商品市场或出现一定反弹。TA现货宽松，处于压缩加工差中。EG更多跟随原油波动，进口有恢复预期。TA&EG可逢反弹试空。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20201109.pdf