行情回顾与展望

螺纹钢：需求维持旺盛，钢价高位运行

上周回顾

上周钢材价格震荡走高，期螺2101合约周涨95元每吨，热轧卷板期货2101合约涨65元每吨。钢材库存降幅明显收窄：截至11月6日，螺纹钢库存环比下降87.65万吨，其中社库下降8.9%，厂库减少8.8%，需求继续上升；热卷库存延续降幅，需求增加，同时下游冷轧需求维稳，制造业延续强势。建材表观需求再次走强，熟料水泥价格再次上涨，整体需求未出现季节性减弱，黑材价格延续强势。

未来展望

上周钢材产量增加，短流程钢厂开工率小幅回落，北方钢厂限产执行力度不及预期，钢材产量重新增加；但随着唐山空气质量变差，本周钢材产量或重新回落。虽然焦炭、铁矿等原料价格快速上行，但高炉生产利润逐步回升，成材供应进一步下滑空间有限。需求方面，建材成交重新上升，并同比大幅高于往年建材成交水平；11月初全国气温降幅有限，赶工持续支撑建材需求。同时上周建材水泥价格大幅上涨，叠加水泥开工强度下降，供不应求逐步显现。进入11月后，北方建材需求将逐步下行，对建材价格的支撑力度下滑。周末美国大选结果基本确认，但外围不确定性仍存。随着近期螺纹库存的连续下降，当前库存压力正逐步缓解；焦炭价格将继续在高位运行，周末北方线材成交维持高位，短期钢材价格或偏强运行。

策略建议

建议投资者轻多持有。

风险提示

钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化

铁矿石：限产不及预期，短期铁矿震荡走势

上周回顾

上周铁矿探底回升，I2101周涨3.5元/吨。我们认为矿石本周到港将维持高位，北方限产力度有所减轻，终端需求维持高位，铁矿或震荡走势。港口库存方面，截至11月6日，铁矿石港口库存为12811.50万吨，较前周增48.25万吨；日均疏港量为319.86，环比增6.80万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2562.9万吨，环比增加30.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2739.8万吨，环比增加282.3万吨；澳大利亚发货总量1886.9万吨，环比增加165.8万吨；其中澳大利亚发往中国量1579.2万吨，环比增加198.1万吨；巴西发货总量852.9万吨，环比增加116.5万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计维持高位。

钢厂方面，截至11月6日，247家高炉开工率86.46%，环比上周降1.04%；产能利用率92.27%，环比降0.20%。钢厂烧结矿库存为1655.57万吨，环比增加19.14万吨，烧结粉矿日耗58.05万吨，环比增2.27万吨。钢厂生产强度走高，需求逆季节性增强。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量小幅增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港仍有增长空间。港口压港现象有所减轻，在港船只数环比减少16条，卸货进程加快或继续增加供应压力。根据四大矿山的发运预期，四季度整体发运将维持高位，其中淡水河谷三季度发运大幅增长，预计其有望在四季度完成全年发运目标；BHP在四季度的发运量仍有增长潜力。上周澳大利亚和巴西港口检修有所增加，铁矿石发运量或出现下滑。需求方面，上周高炉开工率虽然有所下滑，但烧结粉矿日耗增加，主因为焦炭价格快速走高，高品位矿的需求边际提高。华北地区钢厂限产力度不及预期，但本周唐山再次开启短期限产，钢厂产量边际走弱。终端需求超预期增长，建材钢材库存快速下滑，成交增长。但随着北方气温逐步下滑，钢厂需求或逐步下滑。秋冬季高炉生产强度确定下降，产业基本面短期维稳，预计矿价窄幅震荡。

策略建议

建议投资者观望为宜。

风险提示

海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化

终端需求维持旺盛，黑材短期偏强-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20201109.pdf