行情回顾：
周内聚烯烃先扬后抑，临近周末区间震荡，PP周跌0.78%，L周跌2.41%。供应面，PP开工率小跌至90.84%，PE开工率小跌至91.90%，新装置当前运行较不稳定，叠加周内计划外检修较多，开工率有所下降，10月受飓风影响，外盘装置停车较多，且买卖方定价分歧较大，预计10月进口量将有所缩减。需求面，PP开工率维稳，PE开工率有所上行，周初补货情绪较好，周中后需求端高价抵触，成交缩减。库存方面，节后库存有翘头趋势，各类库存环比上升。
总结与展望：
展望：聚烯烃供应面较为宽松，但结构性失衡仍存，PP拉丝标品偏紧，PE高压货源偏紧，但其余产品排产量均大于需求所需，库存指标有所上行，短期来看呈震荡偏弱趋势，需重点关注库存变化；中长期来看，供应端10月底-11月初将有大量合格品释放，PP标品紧平衡局面或打破，PE高压货源仍不多，虽然下游受政策刺激需求边际好转，但是若库存持续累积，聚烯烃或逐步走弱，重点关注库存走向及宏观扰动情况；
供应：聚烯烃目前开工率高位波动，国内预期外检修较多，但后续产能稳定后供应量偏宽松，国外装置受飓风“德尔塔”影响，利安德巴赛尔、Ineos、美国台塑、西湖化学、Sasol受不可抗力关闭产线，外盘近9%供应受影响，且进口买卖方报价分歧较大，预计进口货源将有所减少。整体来看，两油库存在71.5万吨，较上周跌20万吨，周初去库速度较快，但周中之后下游高价抵触，整体产业链有所累库，均呈现翘头趋势；
需求：PP主流下游企稳为主，注塑、BOPP存量订单较多，生产较为稳定，塑编整体利润下滑，开工率有所下降，医疗用品出口订单较好，但边际效益已逐步递减，需密切关注国内外疫情变化；PE主流开工率在55%-61%，农膜开工率升9%至61%，农膜旺季需求托底下，双十一及双十二或给包装业、快递业需求增加新动力。
操作建议：
PP&L：短线观望，中长线逢高沽空。
风险提示：
新产能故障；库存快速累积；天气影响及宏观扰动。

结构性失衡仍存，库存走向为关注重点-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报20201019.pdf