行情回顾与展望

螺纹钢：节前需求边际改善，短期偏强

上周回顾

上周钢材价格大幅走跌后出现企稳，期螺2101合约周跌74元每吨，热轧卷板期货2101合约跌60元每吨。钢材库存整体延续下降：截至9月25日，螺纹钢库存环比下降19.29万吨，其中社库下降1.7%，厂库减少1.1%，需求小幅增加。热卷库存延续累积，但整体垒库幅度回落，板材消费小幅增加。建材表观需求已超过去年同期，熟料水泥价格持续上涨，需求仍在持续增长，节前钢材价格有望维稳。

未来展望

上周螺纹产量继续增加，短流程钢厂在废钢价格持续下跌中出现盈利，开工率有所上涨。但本周开始部分大型钢厂开始检修，节前钢材产量进一步增加空间有限。需求方面，建材需求环比回升，日均成交同比出现明显提升，但仍不及上半年旺季开工强度。制造业方面，上周终端冷轧库存累积，需求出现环比回落，热卷短期存在一定出货压力。临近双节，部分钢材运输或加快周转，周一需求或有所增加，但国庆前需求大幅拉升动力不足。长材需求边际仍将继续改善，预计短期震荡运行。

策略建议

建议投资者区间操作为主。

风险提示

钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化

铁矿石：节前补库基本完成，铁矿底部企稳

上周回顾

上周铁矿大幅走跌，I2101周跌34.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍有增量，节前钢厂补库基本完成，但短期铁矿或区间震荡。港口库存方面，截至9月25日，铁矿石港口库存为11616.05万吨，较上周增123.24万吨；日均疏港量为312.89万吨，较上周减4.71万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2163.1万吨，环比减少303.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少231.1万吨；澳大利亚发货总量1758.4万吨，环比减少58.5万吨；其中澳大利亚发往中国量1438.6万吨，环比减少78.3万吨；巴西发货总量644.2万吨，环比减少172.6万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续增加。

钢厂方面，截至9月25日，247家高炉开工率89.06%，环比上周减1.56%。钢厂烧结矿库存为1846.02万吨，环比增加103.68万吨，烧结粉矿日耗58.29万吨，环比减3.68万吨。钢厂生产强度继续下滑，需求削减。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量大幅减少，但根据前期发运预估，本周铁矿到港或重新上升。港口压港现象重新出现，在港船只数量为157条，环比重新增加，供应压力重新出现。上周澳大利亚和巴西港口检修大幅减少，铁矿石发运量或明显增加。需求方面，上周高炉开工率继续下滑，长流程利润下滑，本周铁矿需求或维持低位。节前铁矿补库需求基本完成，需求或维持低位。海外疫情再次恶化，铁矿发往国内比例或重新增加。整体来看，铁矿当前处在基本面向供需双弱转变中，短期库存逐步累积，但前期大幅下挫，预计盘面低位震荡。

策略建议

建议投资者区间操作为宜。

风险提示

海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化

节前需求继续增加，黑材底部企稳-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢2020928.pdf