行情回顾与展望

螺纹钢：需求复苏，钢材向上趋势延续

上周回顾

上周钢材价格下探后回升，螺纹主力完成换月，期螺2101合约周跌5元每吨，热轧卷板期货2010合约涨4元每吨。终端库存明显增加：截至8月28日，螺纹钢库存环比上升2.0 %，其中社库增加1.3%，厂库增加3.6%，需求继续下滑。热卷库存降幅收窄，环比下降0.4%，社库下降1.1%，板材消费则有所减弱。水泥开工逐步回升，终端需求逐步增加。

未来展望

上周钢材产量小幅波动，钢厂检修持续；由于线材利润高于螺纹，部分螺纹转产线材，同时周末唐山地区线材成交明显上升，限产进一步收紧，预计螺纹产量将进一步下滑。建材需求环比小幅回升，但复苏程度不佳，表观需求已低于去年同期。但周末唐山成交快速上升，终端表现向上。制造业需求持续增长，冷轧库存连续第四周下降，需求超过往年同期；工业需求支撑钢材去库。钢材走势取决于建筑行业在9月旺季的需求表现，偏紧的资金和天气仍是限制短期复苏的因素。整体来说，当前钢材供弱需强，长材需求尚未完全恢复，预计远月存在上涨动力，板强螺弱或逐步逆转。

策略建议

建议投资者谨慎持多。

风险提示

钢材库存变化，钢厂检修进程，终端需求变化

铁矿石：唐山限产持续，原料或偏弱走势

上周回顾

上周铁矿高开低走，I2101周跌15.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍有增量，同时北方港口卸货进度加快，铁矿价格存在回落风险。港口库存方面，截至8月28日，铁矿石港口库存为11310.48万吨，较上周降88.82万吨；日均疏港量310.66万吨，降16.70万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2499.0万吨，环比减少158.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨，环比增加87.3万吨；澳洲发货总量1896.6万吨，环比增加99.6万吨；其中澳洲发往中国量1633.4万吨，环比增加74.7万吨；巴西发货总量754.4万吨，环比减少12.3万吨。全球发运总量3279.1万吨，环比增加170.9万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计重新上升。

钢厂方面，截至8月28日，247家高炉开工率91.41%，环比上周持平；钢厂产能利用率94.64%，环比减0.15%；日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨。钢厂烧结矿库存为1670.71万吨，环比减少5.83万吨，烧结粉矿日耗61.73万吨，环比减2.02万吨。钢厂生产出现下滑，需求有所走弱。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量小幅回落，但根据前期发运预估，本周铁矿到港或重新增加，同时港口压港依然严重，潜在供应存在增量：上周澳大利亚和巴西港口检修环比增加176万吨，铁矿石发运量或出现下滑。但当前铁矿石现货价格仍处在高点，非主流矿山供应仍将增长，海外发运仍有大幅上升空间。港口压港情况严重，预计本周港口卸货进度逐步加快，进一步增加供应。需求方面，高炉生产盈利虽有回落，同时唐山限产趋严，高炉开工率出现下滑；但整体钢材产量维持，需求或继续支撑矿价，随着金九银十到来，终端需求复苏或进一步推涨矿价。整体来看，铁矿供需双强，短期基本面变化有限。虽然港口库存结构问题有所缓解，但终端需求复苏将支撑铁矿价格。

策略建议

建议投资者短期偏空操作。

风险提示

巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

终端需求复苏，成材偏强-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200831.pdf