行情回顾与展望

螺纹钢：工业需求持续走强，谨慎持多

上月回顾

上周钢材价格走势继续分化，其中热卷、远月合约上涨：期螺2010合约周跌3元每吨，期螺2101合约周涨19元每吨，热轧卷板期货2010合约涨38元每吨。终端库存小幅回落：截至8月21日，螺纹钢库存环比上升1.0%，其中社库增加0.9%，厂库增加1.1%，需求小幅滑坡。热卷库存继续减少，环比下降0.4%，社库下降1.3%，板材消费则有所下滑。上周钢厂检修增多，整体钢材产量出现下滑。

未来展望

上周钢材产量重新减少，钢厂检修增加，主要集中在长材轧线；同时唐山国有钢厂高炉停火，热轧线或继续停产至9月上旬。但由于卷螺价差持续扩大，由于华东卷螺现货价差扩大至近300元每吨，铁水存在进一步转移可能，预计下周长材产量或下滑。上周建材需求环比小幅下滑，北方需求仍未恢复。本周华东高温持续，华中至华北延续降雨，整体需求增长空间有限。制造业需求持续增长。冷轧库存连续三周下降，需求超过往年同期；线材需求表现强势，工业需求支撑钢材去库。后期钢材走势取决于建筑行业在9月旺季的需求表现，偏紧的资金和天气仍是限制短期复苏的因素。整体来说，当前钢材供弱需强，长材需求尚未完全恢复，预计远月存在上涨动力，板强螺弱或持续。

策略建议

建议投资者谨慎持多。

风险提示

钢材库存变化，钢厂检修进程，终端需求变化

铁矿石：供应继续上升，矿价高位震荡

上周回顾

上周铁矿高开低走，I2101周涨21.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍有增量，同时北方港口卸货进度加快，铁矿价格存在回落风险。港口库存方面，截至8月21日，铁矿石港口库存为11241.72万吨，较上周降81.33万吨；日均疏港量327.36万吨，降1.26万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2657.4万吨，环比增加98.3万吨。发货量方面，澳洲巴西19港铁矿发运总量2563.7万吨，环比增加158.7万吨；澳洲发货总量1797万吨，环比增加152.5万吨；其中澳洲发往中国量1558.7万吨，环比增加129.6万吨；巴西发货总量766.7万吨，环比增加6.2万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续上升。

钢厂方面，截至8月21日，247家高炉开工率91.41%，环比上周减0.52%；钢厂产能利用率94.80%，环比减0.36 %；日均铁水产量252.34万吨，环比减0.97万吨。钢厂烧结矿库存为1676.57万吨，环比减少59.53万吨，烧结粉矿日耗63.75万吨，环比减0.07万吨。钢厂生产出现下滑，需求有所走弱。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或延续上涨趋势：上周澳大利亚和巴西港口检修环比减少188万吨，叠加铁矿石现货价格超过去年高点，非主流矿山供应仍将增长；海外发运仍有大幅上升空间。港口压港情况仍然严重，预计本周港口卸货进度逐步加快，进一步增加供应。印度和巴西疫情仍然严重，供应仍存在减量风险。需求方面，高炉生产盈利小幅回落，高炉开工率出现下滑；钢厂烧结矿日耗维持高位，整体铁矿的需求维持。全国港口库存继续回落，但降幅相对有限。整体来看，铁矿供需双强，短期基本面变化有限。港口粗粉库存继续下降，虽然已有部分钢厂开始加大块矿和球团用量，但结构性问题短期尚不能引起铁矿价格大幅下挫。

策略建议

建议投资者短期观望。

风险提示

巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

工业需求继续向上，成材偏强为主-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200824.pdf