周内聚烯烃先扬后抑，为资金市状态，临近周末逐步回归基本面，PP周涨1.17%，L周涨2.72%。上游油价偏强震荡，丙烯、乙烯、甲醇价格震荡，成本端导向性不强。供应面，PP开工率升至89.64%，PE开工率升至93.70%，国内供应量逐步上升，但上中游库存整体压力不大，短期低库存支撑仍存。需求面，下游开工率变化不大，需求不温不火。

展望：聚烯烃国内产量逐步增多，PP进口窗口关闭，PE后续进口货源不确定性强，需求端观望为主，低库存仍为当前期价支撑点，但美国新一轮刺激方案谈崩，原油或受波及，预计聚烯烃短期将震荡回调；中长期来看，新产能释放或作用于四季度，后续进口货源不确定性，同时下游也即将进入传统旺季，远月合约不过看低，若低库存局面延续，则期价没有大幅下探的驱动；

上游：原油方面，美国新一轮刺激方案谈崩，油价可能受到波及；丙烯、乙烯、甲醇窄幅震荡，谨防原油回调造成的板块回调；

供应：PP国内供应将缓慢增长，新产能释放多作用于四季度，且进口窗口关闭，短期供应压力或低于预期；L开工率逐步攀升，外盘近月无新增装置，前期美国、东南亚等进口货源已基本转移至贸易商处，三、四季度国外疫情或将影响进口量，未来进口量不过看多。整体来看，两油库存在68万吨，较上周升2.5万吨，上中游库存有所累积，但仍处于往年中低位，短期难以观测到库存拐点；

需求：PP主流下游开工率小幅波动，塑编、膜厂产成品库存较多，且企业订单平平，短期难有支撑；PE主流开工率窄幅波动，农膜开工率已逐步上升，但管材需求小幅下降，预计8月下旬-9月农膜将逐步进入旺季，增强PE需求韧性。

PP&L：短期离场观望，中长期关注PP-L价差收缩策略。

国外疫情好转；新产能提前或推迟落地；油价异动；库存超预期累积。