行情回顾与展望

螺纹钢：现实需求向上，成材仍有上升空间

上月回顾

上周钢材价格高开后小幅回落：期螺2010合约周涨74元每吨，热轧卷板期货2010合约涨83元每吨。终端库存出现下降：截至8月7日，螺纹钢库存环比下降0.7%，其中社库减少0.2%，厂库下降2.2%，需求环比上升。热卷库存增幅下滑，环比增加1.2%，社库增加1.6%，板材消费回升不及长材。虽然进入8月后，全国气温明显上升，工地开工仍受限制，但长材需求已接近去年旺季水平。中美政治摩擦加剧，宏观不确定性增加，工业品价格波动较大。

未来展望

上周钢材产量出现小幅回落，但铁水在品种间出现轮转，由于热卷利润较高，部分大型钢厂从长材转产板材。同时废钢到货量出现回落，废钢价格仍有上升空间，电炉利润继续收缩，短期建材产量或难有增长；同时唐山继续限产，整体钢材产量难有变化。上周建材需求明显上升，表观需求接近去年旺季水平。水泥价格止跌回升，工地开工旺盛。10月底前专项债预计投放完毕，需求回升仍将持续。8月开始，国际宏观不确定性增加，工业品振幅增大。但钢材需求主要在国内，产业基本面基本不受影响，但需关注情绪对盘面的影响。整体来说，当前钢材延续供弱需强格局，宏观不稳增加市场不确定性，预计仍能偏强运行。

策略建议

建议投资者谨慎持仓，区间操作为宜。

风险提示

钢材库存变化，钢厂检修进程，终端需求变化

铁矿石：港口压港增加，需求尚有支撑

上周回顾

上周铁矿高位回落，I2009周涨58.5元/吨。本周我们认为矿石本周到港预计维持高位，同时随着上周台风对疏港的影响解除，短期供应或继续增加，铁矿存在回落风险。港口库存方面，截至8月7日，铁矿石港口库存为11345.76万吨，较前周降库56.96万吨；日均疏港量为315.87万吨，环比增5万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2528.2万吨，环比增加161.1万吨。发货量方面，澳洲巴西19港铁矿发运总量2372.8万吨，环比减少81.5万吨；澳洲发货总量1669.1万吨，环比减少51.1万吨；其中澳洲发往中国量1355.7万吨，环比减少131.6万吨；巴西发货总量703.7万吨，环比减少30.4万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续上升。

钢厂方面，截至8月7日，247家高炉开工率91.41%，环比上周增0.26 %；钢厂产能利用率94.75%，环比增0.25 %；日均铁水产量252.22万吨，环比增0.66万吨。钢厂烧结矿库存为1715.80万吨，环比增46.26万吨，烧结粉矿日耗63.23万吨，环比降0.45万吨。钢厂生产小幅回落，需求有所减弱。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或延续上涨趋势，上周澳大利亚和巴西港口检修环比减少23万吨，供应仍有一定压力。同时上周台风及集中到港的影响，在港船舶数量有所增加，预计压港铁矿或在本周集中卸货，供应存在短期压力。需求方面，高炉生产盈利有所下滑，但上周高炉开工率回升；钢厂烧结矿日耗维持高位，整体铁矿的需求维持。全国港口库存小幅回落，但预计本周库存重新上升。整体来看，铁矿供应维持高位，需求或边际回落，供需关系边际宽松。虽然港口块矿和球团溢价维持低位，但钢厂对块矿用量接近峰值，同时焦炭高价限制进一步提升空间。结构性问题短期尚不能引起铁矿价格大幅下挫。周五大商所与钢协讨论扩大铁矿石交割品的可能，或降低交割品折盘面价格。但不会影响现运行合约，对盘面价格影响有限。

策略建议

建议投资者短期观望，可逐步建立空单。

风险提示

巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

成材需求恢复，短期逢低做多-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200810.pdf