终端负荷继续下降，聚酯负荷尚坚挺

　　行情回顾

　　上周外盘原油震荡，内盘原油回落，TA及EG减仓震荡。

　　产业链方面，受订单不佳及天气影响，终端负荷继续下降，预计江浙织机至53%（-9%）、加弹至69%（-3%）、华南织机在29%（±0%）。聚酯负荷暂时企稳，仍在91%（±0%）。长丝亏本促销，但终端备货维持谨慎，涤丝库存继续维持上升格局，白坯库存继续走高。

　　PTA负荷上升，至88%（±0%）；EG负荷略有回升，总体负荷至59%（+2%），煤制负荷至44%（+4%）。TA库存继续上升，至390万吨；EG港口库存上升至148.3万吨。TA周均现货毛利小幅走弱至600元/吨上下；EG石脑油现金流、煤制现金流亏损维持。

　　后市展望

　　聚酯需求和负荷方面，产销疲软，库存继续上升，减产预报增加，但目前各工厂仍观望中。原料绝对低价下，工厂不急于停工，聚酯负荷预计尚能企稳。

　　TA方面，嘉兴石化2期临停，计划检修2周，但恒力5#两条线均满产，供应仍净增加，库存维持上升，加工差仍有走弱压力。

　　EG方面，海外台湾地区、沙特、韩国、日本陆续有检修计划，但个别煤制重启，负荷再度提升，总体供需维持小幅宽松。

　　策略建议

　　TA、EG供需宽平衡状态依旧，但TA&EG毛利不高，下方空间有限，目前基本随原油波动，建议TA&EG短期继续观望，可逢回调适度建多。EG可逢逐步试多，TA仍需等待装置检修增多。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200720.pdf