行情回顾与展望

螺纹钢：雨季逐步结束，长材需求现实复苏

上月回顾

上周钢材价格震荡走强：期螺2010合约周涨23元每吨，热轧卷板期货2010合约涨46元每吨。终端库存累积幅度有所回落：截至7月17日，螺纹钢库存环比上升1.2%，其中社库增加3.0%，厂库去化3.1%，需求出现回升。热卷库存增幅上升，环比增加3.7%，社库增加3.3%，板材消费小幅继续回落，制造业进入淡季。虽然上周全国降水持续，但华南、东北等区域需求回升；叠加唐山地区限产加严，供弱需强格局显现，短期仍有上行动力。

未来展望

上周建筑钢材产量出现回落，螺纹钢产量下滑至400万吨以下；电炉开工率下滑，受到废钢资源偏紧，电炉开工或继续维持低位；但高炉开工维持，产量或小幅波动。板材继续升水建材，铁水或继续向由长材向板材转移。上周建材需求出现回升，预计本周需求维持增长；同时华中、华东地区即将出梅，现实需求或继续增加；但华北地区降雨加强，需求或出现地区性变化。终端水泥和熟料开工有所回升，终端库存垒库速度或继续放缓。二季度GDP增速大幅回升，但整体增速尚未恢复至疫情前水平；地产新开工明显回升，建材需求超预期增长。但由于目前地产消费仍未提升，下半年地产仍将承压。随着全国降雨减轻，短期高温尚未影响工地开工，需求预期短期进入证伪期；需求仍有上行空间，预计本周钢材延续强势，建议继续持多。

策略建议

建议投资者多单续持。

风险提示

钢材库存变化及钢厂检修进程

铁矿石：供应维持高位，结构化过剩显现，震荡操作

上周回顾

上周铁矿冲高回落，I2009周涨35.0元/吨。本周我们认为矿石到港将出现回升，国内高炉开工率或高位回落，基本面变化有限，结构化过剩逐步出现，本周或震荡为主。港口库存方面，截至7月17日，铁矿石港口库存为11047.44万吨，较上周增169.36万吨，库存继续增加；日均疏港量为310.59万吨，环比降5.39万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2344.5万吨，环比减少65.6万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨，环比上期减少307.1万吨；澳洲发货总量1725.9万吨，环比减少191.2万吨，其中澳洲发往中国的量为1446.4万吨，环比上周减少53.1万吨；巴西发货总量601.6万吨，环比上期减少115.9万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计重新增加。

钢厂方面，截至7月17日，247家高炉开工率90.76%，环比上周增0.13%；钢厂产能利用率92.96%，环比降0.12%；日均铁水产量247.44万吨，环比降0.33万吨。钢厂烧结矿库存为1613.27万吨，环比减63.47万吨，烧结粉矿日耗61.82万吨，环比降1.70万吨。钢厂生产出现回落，矿价支撑力度下滑。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量环比出现回落，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或小幅增长，供应仍有一定压力。上周澳大利亚和巴西港口检修环比减少160万吨，虽然巴西、印度疫情继续发酵，但供应仍有一定程度回升。预计本周预计发运量重新增加。需求上：高炉生产盈利回落，钢材产量出现下滑，同时钢厂烧结矿日耗回落，整体需求承压。钢材现货市场锁货情况增加，看跌悲观预期逐步出现，港口疏港量下滑，需求或有下降。全国港口库存继续累积，预计本周库存继续上升。但短期供应大幅上升空间有限。整体来看，铁矿供应逐步恢复，同时下游需求回落，但基本面变化不大。港口块矿和球团库存继续累积，溢价重新回落，结构性过剩出现，铁矿石或承压。

策略建议

建议投资者短期区间操作为宜。

风险提示

巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

雨季逐步结束，钢材需求现实复苏-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200720.pdf