行情回顾：
本周聚烯烃震荡偏强，符合上周预期，随着国内疫情再度发酵，周初上涨态势较猛，下半周由于套利商抛盘及进口货源到港，呈震荡局面，PP周涨1.99%，L周涨1.57%。上游油价波动率高位，丙烯涨势放缓，甲醇随油价波动。供应面，PP开工率升至86.23%，PE处于检修旺季，开工率降至82.3%，贸易商、港口库存抛压较大，石化库存因检修而压力较小。需求面，下游PP开工率稳中下滑，PE开工率小涨，医疗用品需求、渔业需求及南方降雨带来的薄膜、塑编需求上移，其余需求仍处淡季，需求端支撑力度有限。
总结与展望：
展望：聚烯烃库存压力主要集中于港口、贸易商处，石化库存压力较小，供需矛盾略有好转，未来重点关注油价波动、进口货源消化程度及国内疫情发展情况。聚烯烃临近周末出现回调迹象，为进口货源到港导致，趋势性行情仍需等待，建议暂观望为宜；中长期来看，进口货源或超预期，新产能将逐步上场，已逐步对冲供应端检修利好，疫情发展为后续关注点，中长期09合约不确定性较强，或存在多头逼仓情况，需谨慎操作；
上游：原油方面，油价以宽幅震荡为主；丙烯方面，价格涨势放缓；甲醇方面，基本面略有好转，随油价波动；
供应：PP下周开工率预计小升，关注结构性变化及进口货源冲击力度；L供应重点集中于进口货源消化程度，当前供应端小幅承压。整体来看，两油库存在67.5万吨，较上周跌4.5万吨，石化库存结构较为健康；
需求：PP主流下游开工率在56%-61%，小幅下跌，PE开工率稳中偏强，随着雨季到来、疫情发酵、餐饮业/零售业加速恢复、渔业备货期到来，纤维料、LDPE、HDPE膜/拉丝等紧俏牌号需求良好。预计下周需求将继续抬升，重点关注疫情发展情况及结构性需求变化。
操作建议：
PP&L：短期观望，中长期09合约不确定性较强，或存在多头逼仓情况，需谨慎操作。
风险提示：
进口货源超量；疫情二次爆发；油价异动。

结构性供需改变，聚烯烃面临高位回调风险-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报20200622.pdf