本周聚烯烃震荡偏强，PP周涨1.70%，L周涨0.31%，现货价格共振上涨。上游油价震荡偏强，临近周末有所下行，丙烯价格持续回升，甲醇周内偏弱。供应面，PP开工率降至86.85%，石化降库顺畅；PE进入检修旺季，开工率降至84%，石化库存降速较快，港口库存逐步累积。需求面，下游主流开工率基本持平，因现货价格上行采购情绪有所好转，随着全球复工及政策刺激终端需求，后期需求不过看低。

展望：聚烯烃石化库存去库顺利，供应端压力将随着进口货源集中到港加大，终端需求预计二季度发力，未来主要关注油价波动、终端需求政策刺激、进口货源到港量及新产能上场程度，预计聚烯烃将震荡走弱。短期来看，国际油价震荡，供需矛盾逐渐发酵，短期聚烯烃波动较大，建议暂观望为宜；中长期来看，进口货源将集中到港，新产能将逐步到港，传统需求弱势难改，中长期维持逢高沽空观点不变，可在基差收敛至200左右尝试跨期反套；

上游：原油方面，油价以震荡偏强为主；丙烯方面，基本面稳定，价格企稳；甲醇方面，基本面偏空，区间震荡为主；

供应：PP下周暂无新增检修，开工率预计小升，国内生产库存可控，但月末进口货源到港或利空供应面；L进入检修旺季，但进口量集中到港，对冲检修利好。整体来看，两油库存在74万吨，较上周降12万吨，处于往年低位，生产端库存可控；

需求：聚烯烃下游开工率基本持平，PP主流下游开工率持稳，PE开工率涨跌互现，除农膜外其余下游均稳定运行。预计下周传统需求持稳，但随着全球复工及政策刺激终端需求，后期需求不过看低。

PP&L：短期观望，中长期逢高沽空，可择机介入PP跨期反套。

新产能延迟上场；进口货源受阻；油价异动。