l 行情回顾与展望

螺纹钢：雨季来临，需求存在减弱风险，顶部已现

上月回顾

上周钢材价格冲高回落：期螺2010合约周涨25元每吨，热轧卷板期货2010合约跌17元每吨。终端库存降幅重新扩大：截至6月5日，螺纹钢库存环比下降4.5%，其中社库减少3.6 %，需求维持高位；热卷库存下降4.7%，社库减少3.8%，板材消费出现增加。上周建材成交在周五重新回落至20万吨以下，全国降水影响。本周全国降水增加，同时基建赶工持续，需求仍将维持高位。

未来展望

展望本周，建筑钢材产量继续增加，但增幅明显放缓；短流程钢厂利润虽然受到废钢涨价挤压，但仍维持高位，产量尚有上升空间，预计钢材产量仍能增加。品种间看，热卷产量维持低位，但在近期价格快速回升后，板材产量预计将逐步增加。6-7月廉价进口钢坯陆续到港，钢材产量边际仍有增加空间。终端需求维持高位，但随着全国梅雨季节到来，本周开始预计需求或逐步回落。虽然上周库存仍录得较快回落，但高频成交数据已显露颓势，库存降幅或回落。建材库存降幅重新上升，钢厂库存去化。虽然需求维持高位，但库存整体水平仍然偏高，资金压力仍大。本周全国多地降雨增加，杭州港口仍有较多船运建材待卸货，库存压力仍大，预计库存降幅逐步收窄。6月进入政策空窗期，但近期降息预期重新出现，市场情绪或短期受到货币政策刺激出现回升。预计本周钢价将趋弱震荡。

策略建议

建议投资者短期谨慎持空。

风险提示

钢材库存变化及钢厂检修进程

铁矿石：供应风险爆发，本周偏多操作

上周回顾

上周铁矿高开低走，I2009周涨6.0元/吨。本周我们认为矿石到港增量有限，高炉开工率维持高位，库存偏低将支撑铁矿价格上行。港口库存方面，截至6月5日，铁矿石港口库存为10753.7万吨，较上周减31.15万吨，库存续创新低；日均疏港量为314.08万吨，环比上升12.14万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2322万吨，环比上升114.7万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2425.4万吨，环比上期减少178万吨。澳洲发运总量1809.2万吨，环比减少107.9万吨；巴西发运总量616.2万吨，环比减少70.1万吨，其中淡水河谷发货量431.3万吨，环比减少80.9万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量将小幅增加，但港口疏港维持高位，对铁矿价格影响有限。

钢厂方面，截至6月5日，247家高炉开工率91.02%，环比前周持平；钢厂盈利率93.07%，环比增0.43 %；日均铁水产量244.63万吨，环比增1.40万吨。钢厂烧结矿库存为1628.60万吨，环比减少21.52万吨，烧结粉矿日耗62.31万吨，环比上升2.3万吨。钢厂生产需求旺盛，继续支撑矿价。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量环比回升，根据前期发运预估， 本周铁矿到港将继续上升，供应仍有一定压力。同时本周澳大利亚和巴西港口检修环比减少，巴西发运维持在600万吨以上，但受疫情影响，将出现回落。周末Vale官方消息确认Itabira矿区将暂时停止运行；但由于该矿区月产量270万吨，在年度产量预期中考虑受疫情影响的1500万吨，实际影响有限，但当地供应大幅缩减的风险积聚。需求上，高炉生产继续盈利，钢材产量小幅增加；本周钢厂烧结矿日耗上升，虽然6月唐山环保政策严格，但目前执行效力仍延续5月，预计今年整体环保力度让位于经济发展，铁矿需求将维持高位。港口库存继续小幅回落，疏港大幅走高。下周实际到港或出现回升，库存有望小幅累积。但巴西地区的发运回升将在7月上旬才能到港，短期供应仍偏少，库存难以出现连续累积，短期矿价仍有上行动力。周一铁矿或将在淡水河谷消息影响下，大幅高开。

策略建议

建议投资者短期谨慎持多。

风险提示

全球疫情发展情况，铁矿到港量大幅增加

终端需求回落，铁矿供应减量-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200608.pdf