行情回顾

　　上周原油走强，TA及EG跟随，TA、EG基差小幅走强。

　　产业链方面，织造、加弹负荷小幅上升，江浙织机至68%（+5%）、加弹至72%（-1%）、华南织机在40%（+3%）、聚酯负荷至89%（+2%）。终端订单继续增加，POY、FDY、DTY库存周环比持平，白坯库存继续走低。

　　PTA个别装置停车，负荷小降，在90%（-2%）；EG个别装置开启检修，总体负荷至51%（-11%），煤制负荷至36%（-6%）。TA库存继续增加，至379万吨；EG港口库存继续上升，至129万吨。TA周均现货毛利持稳至650-700元/吨上下；EG石脑油、煤制现金流持稳。

　　后市展望

　　欧美复工带动原油需求恢复，EIA显示美国库存下降，美布两油月差走强。

　　需求方面，织造、加弹等订单情况仍维持小幅增加；聚酯库存持稳，原油上涨后略有下降，聚酯负荷有望继续维持。

　　TA方面，毛利企稳，总供应量仍较高，库存预计继续积累。恒力装置或在近期落地。

　　EG方面，国内产量被挤出，进口较高高位，但聚酯负荷5月预计较高，预计社库、港口库存平衡。中化泉州等新增产能逐渐临近。

　　策略建议

　　TA、EG供需两端改变不大，EG短期略好，但中长期仍有产能压力，出现独立行情概率较低，或继续随原油走强。TA、EG单边仍建议观望或轻仓试多；或考虑空TA/原油、空EG/原油，多EG/TA等对冲头寸；TA期权可继续考虑沽空波动率。

　　风险提示

　　欧美爆发二次疫情；装置异动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200518.pdf