• 行情回顾与展望

螺纹钢：需求逐渐转弱，短期震荡

上月回顾

上周钢材价格震荡走势：期螺2010合约周大涨109元每吨，热轧卷板期货2010合约涨128元每吨。终端库存降幅收窄：截至5月8日，螺纹钢库存环比下降5.33%，其中社库减少4.67 %，需求出现回落；热卷库存下降1.83%，社库减少2.13%，库存降幅明显收窄。全国周度建材成交节后回升，但五月雨季来临，需求或逐步走弱。

未来展望

本周是五一节后第二周，终端需求预计出现回落。供应方面，上周高炉开工继续增加，短流程钢厂利润收窄，产能利用率出现回落，部分电炉利润已触及盈亏线，由于目前高炉开工率接近往年同期，废钢价格坚挺，后期产量上升空间有限。原料方面，海外疫情逐渐得到控制，但国际煤炭、铁矿发运回落，对钢材成本有支撑。终端需求上，上周建材日均成交量继续环比上升，高于2019年同期约7万吨。根据上周成交数据，本周库存降幅出现回升。周末央行发布一季度中国货币政策执行报告，继续强调房住不炒，虽然3月以来地产销售升温，但政策或继续压制投机热情。同时五月开始华南进入雨季，环比4月全国大部分地区降雨增加，天气因素将限制短期钢材上涨热情。

策略建议

建议投资者短期观望为宜。

风险提示

钢材库存变化及钢厂检修进程

铁矿石:下游需求旺盛，供应增幅有限，短期偏强

上周回顾

上周铁矿大幅走高，I2009周涨26.0元/吨。本周我们认为矿石到港增量有限，高炉生产旺盛，库存偏低将支撑铁矿短期价格。港口库存方面，截至5月8日，铁矿石港口库存为11188.96万吨，较上周减209.07万吨，库存大幅走低。到港量方面，上周全国26港到港总量为2013.7万吨，环比上升62.4万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2485.4万吨，环比上期增加80.4万吨。澳洲发运总量1892.2万吨，环比减少30.4万吨；巴西发运总量593.2万吨，环比上期增加110.8万吨，其中淡水河谷发货量458.2万吨，环比增81.5万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量将环比增加，短期供应将对矿价形成小幅压力。

钢厂方面，截至5月8日，247家高炉开工率88.28%，环比持平上升0.65%；钢厂盈利率86.44%，环比增2.23%；日均铁水产量236.82万吨，环比增1.48万吨。钢厂烧结矿库存为125.17万吨，环比下降176.97万吨，烧结粉矿日耗63.19万吨，环比小幅增加0.45万吨，高于往年同期。钢厂生产需求旺盛，短期支撑矿价。

未来展望

展望本周，供应方面：根据前期发运量估计，本周到港量将出现增加，供应压力小幅增加。巴西疫情继续发酵，供应风险仍存；上周澳洲港口检修影响约400万吨运量，后期供应或出现下滑。需求上，国内钢厂日耗维持高位，钢材产量连续增加，对铁矿需求较高。虽然钢厂维持低库存运行，但高速重新收费后，实际需求仍维持高位。海外钢厂受疫情冲击，继续扩大关停范围，5月开始铁矿石逐步向国内转运。整体来看，短期国内钢铁生产旺盛，港口库存继续下滑，同时海外发运出现回落，矿价仍有上冲空间。但随着北方部分地区空气质量变差，同时两会在即，限产或重新加严限制需求；中期铁矿将重现转弱。

策略建议

建议投资者短期多单逐步止盈。

风险提示

    全球疫情发展情况，铁矿到港量大幅增加

降雨增加，钢价承压-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200511.pdf