行情回顾：
本周聚烯烃先涨后跌，PP周跌1.82%，L周跌1.40%，现货报价随行就市。上游油价波动率高位，丙烯价格企稳，甲醇周内区间震荡。供应面，PP开工率升至90%以上，降库速度小减；PE周内进口量上升，开工率升至91%以上，小幅累库。需求面，下游主流开工率持稳，多消化前期库存，仅刚需采购为主，但随着全球复工及政策刺激终端需求，后期需求不过看低。
总结与展望：
展望：节后聚烯烃整体小幅累库，但同比库存仍处低位，供应端逐步进度检修季，进口货源预计6-7月集中到港，终端需求受政策刺激，未来主要关注油价波动、下游补库节奏及价格接受程度，预计聚烯烃进入震荡阶段。短期来看，国际油价震荡，短期聚烯烃波动较大，建议暂观望为宜；中长期来看，进口货源集中到港、新产能上场为大概率事件，终端需求刺激更为利好PE需求，但传统需求偏弱短期难改，中长期维持逢高沽空观点不变，可尝试跨期反套；
上游：原油方面，油价波动率高位，上行压力不减，市场心态支撑有限；丙烯方面，需求好转，整体价格稳中偏升；甲醇方面，基本面小幅好转，预计区间震荡为主；
供应：PP拉丝、纤维排比逐步回归正常区间，结构性支撑不强，随着检修季到来，开工率预计小幅下降，生产库存可控，短期可起缓冲作用；L进入检修季，但进口量预计集中到港，对冲检修利好。两油库存在89万吨，较节后首日减6万吨，生产端库存可控，去库压力不大；
需求：聚烯烃下游开工率基本持稳，PP主流下游开工率基本持平，PE管材开工率上调2%，其他行业开工率企稳。但由于价格波动剧烈，下游观望情绪较浓厚，整体采购量仅维持1-2周用量。预计下周传统需求仍维持弱势，但随着全球复工及政策刺激终端需求，后期需求不过看低。
操作建议：
PP&L：短期观望，中长期逢高沽空，可择机介入PP跨期反套。
风险提示：
下游需求萎靡；油价异动。

供应端偏中性，短期需求不佳，进入震荡阶段-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报20200511.pdf