供应端，大矿企1季报陆续发布，最新公布的Freeport-McMoRan公司下修全年铜矿销量18.14万吨（2019年全球铜矿产量2049万吨），从前期已经宣布减产、维护的矿山看，后续大矿企大概率会下修产量预期。短期指标看，铜精矿加工费TC连续6周下滑至57.42美元/吨（累计下滑14.05美元），冶炼厂经营压力逐步加大，如果海外主要铜矿生产国家（智利、秘鲁、美国、澳大利亚等）疫情迟迟得不到控制，矿端相对紧缺对冶炼的冲击发酵速度有望加快。

需求端，6大发电集团日均耗煤量56万吨以上（超越去年同期2%），国内铜消费继续复苏。但海外疫情恶化对铜消费（中国出口至海外铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上）的负面冲击仍在发酵中。

库存方面，资讯机构统计国内社会库存连续5周下滑，上周上海、广东、江苏三地库存下滑4.79万吨，自3月最后一周出现拐点以来，累计下滑18.88万吨。

情绪层面，海外疫情及原油市场不确定性仍较大，打压基本金属金融属性。

消息层面，周末云南省宣布支持重点企业开展有色金属产品商业收储。按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、自负盈亏”的原则，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约为８０万吨，收储时间为一年。收储所需资金由企业以产品质押方式向银行贷款。省级财政安排１０亿元专项资金,对企业收储给予银行贷款部分贴息.其中，对收储锡、锗、铟的企业给予８０％的贴息补助;对收储铜、电解铝、铅、锌的企业给予６０％的贴息补助。此举利好金属现货市场。

        综上，铜基本面国内好转，国外恶化的格局延续，铜矿减产对冶炼冲击逐步发酵，铜矿加工费持续下滑，叠加周末云南省收储消息提振，短期铜价有望偏强运行。

矿企下修铜矿产量预期叠加收储消息刺激，铜价有望偏强运行-兴证期货研发中心铜周报20200427.pdf