• 行情回顾与展望

螺纹钢：钢材需求旺盛，供应增幅放缓，短期偏强

上月回顾

上周钢材价格震荡走势：期螺2010合约周涨51元每吨，热轧卷板期货2010合约涨65元每吨。终端库存降幅重新增加：截至4月17日，螺纹钢库存环比下降7.59%，其中社库减少5.72%，降幅继续扩大；热卷库存下降4.45%，社库减少3.95%。全国周度建材成交小幅回落，但仍好于往年同期水平，钢材采购热情旺盛。

未来展望

进入4月下旬，钢材成交维持较高水平，全国复产进程旺盛。供应方面，上周高炉开工继续上升，短流程钢厂利润维持，但废钢价格出现回升，利润或难有进一步上升空间；虽然湖北地区仍有部分电炉尚未开启，但高炉开工率已接近往年同期，本周钢材产量增幅预计放缓。原料方面，海外疫情持续，国际煤炭、铁矿发运仍存在短缺风险，原料价格偏强，对钢材成本有支撑。终端需求上，上周建材日均成交量出现环比回落，但仍高于2019年同期水平；螺纹钢表观需求继续增加，已超过470万吨（钢联口径），创下有统计数据以来新高，进一步上升空间有限。上周末统计局公布一季度经济数据，-6.8%的GDP增速略不及预期，地产投资降幅则明显收窄，3月单月名义投资额同比去年录得上升；单月竣工面积基本与去年持平，但新开工面积仍有较大降幅，实际钢材需求或有部分透支。上周五政治局会议召开，提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，强调积极扩大国内需求，后续政策力度或有加大。随着国内疫情得到控制，经济增速或已触底，旺盛需求短期仍有韧性。但即将进入5月预计，需求或重新转弱，限制中期走势。

策略建议

建议投资者短期谨慎持多。

风险提示

钢材库存变化及钢厂检修进程

铁矿石:海外供应调整，短期刺激上涨

上周回顾

上周铁矿受到潜在供应风险，I2009周涨12.5元/吨。本周我们认为矿石海外供应逐步恢复，但周末矿山公告下调全年产量预期，预计高开低走。港口库存方面，截至4月17日，铁矿石港口库存为11635.78万吨，较上周增26.43万吨，继续小幅回升。到港量方面，上周全国26港到港总量为2132.6万吨，环比减少196.1万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2186.1万吨，环比上期减少311.9万吨。澳洲发运总量1659.2万吨，环比减少217.3万吨；巴西发运总量526.9万吨，环比减少94.6万吨，其中淡水河谷发货量412.7万吨，环比减少79.6万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量环比将增加，短期供应将对矿价形成小幅压力。

钢厂方面，截至4月17日，247家高炉开工率80.49%，环比上周增1.63%，同比降1.97%；钢厂盈利率83.81%，环比增0.41%；日均铁水产量223.64万吨，环比增3.24万吨。钢厂烧结矿库存为1680.62万吨，环比上升75.06万吨，烧结粉矿日耗60.47万吨，环比小幅回落0.64万吨。钢厂生产需求随着利润回升，将继续支撑矿价。

未来展望

展望本周，供应方面，根据前期发运量估计，本周到港量将出现增加，后期供应压力将继续凸显。但周末淡水河谷公告表示，下调全年生产目标2500-3000万吨，结合一季度的生产减量，后三季度仍有约2000万吨以上产量将减少，疫情对巴西铁矿开采有较大冲击。但由于印度已恢复港口发运，同时3月至今巴西澳洲发运回升，现实层面供应仍然偏多。需求上，国内钢厂日耗维持高位，钢材产量连续增加，对铁矿需求较高。虽然钢厂维持低库存运行，但边际改善的需求仍对矿价有一定支撑。海外钢厂受疫情冲击，继续扩大关停范围，铁矿石供应已出现回流国内情况。整体来看，虽然国内钢铁生产旺盛，但国际铁矿开始回流，增加国内压力；海外钢厂关停增多，铁矿供需仍然偏宽松。但周末Vale下调产量预期对短期盘面有较强冲击，周一预计大幅高开。

策略建议

建议投资者短期观望为宜。

风险提示

全球疫情发展情况，铁矿到港量大幅增加

需求旺盛，短期有上行动力-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200420.pdf