本周聚烯烃暴涨后暴跌，周跌幅在1.5%左右，现货方受口罩产业链整改影响，下半周报价下行，大多牌号回吐前期涨幅。上游油价周内弱势难改，丙烯基本面转弱，报价暴涨后小幅回调，甲醇周内震荡下行。供应面，PP开工率小幅下滑，大多牌号紧俏，供应压力较小；PE周内进口量上行，开工率小幅上行。需求面，下游主流开工率有所下滑，聚丙烯下游难承高价，聚乙烯农膜进入淡季，后续需求偏弱势。

展望：目前成本面支撑减弱，供需面矛盾尚不突出，医疗用品需求仍可托底，但两油库存已出现累库现象，预计未来涨势难以长期延续。短期来看，劣质医疗用品产业链整改及发改委严查多逼空事件使得期价炒作情绪下滑，进入震荡阶段，建议短期暂观望为宜；中长期来看，新产能上场为大概率事件，下游需求托底能力不强，若国际疫情得以控制，供需矛盾将快速加深，中长期维持逢高沽空观点不变，重点关注原油走势、新产能上场预期及国际公共卫生事件进展；

上游：原油方面，G20会议未达成进一步减产结果，欧佩克预计原油需求将大幅下滑，短期油价偏弱势；丙烯方面，下半周炼厂供应充足但下游需求走弱，预计丙烯报价将下行；甲醇方面，进口到港偏多及聚烯烃回撤均带动甲醇转弱；

供应：PP装置多转产纤维料，导致其他品种紧俏，目前供应端仍相对偏强；L即将进入检修季，HDPE高熔注塑货源紧俏，供应面亦有所支撑。两油库存在89万吨，上周五库存水平在94.5万吨，去年同期库存水平93万吨，显性库存量有所好转，但周五已出现累库现象，隐性库存较多，未来去库不容乐观；

需求：PP下游开工率跌3%-9%，PE下游开工率涨跌互现，PP主流下游抵触高价货源，PE农膜需求逐渐转淡，其他行业开工率企稳，但整体采购量仅维持1-2周用量，目前医疗防护用品原料采购积极性相对较高，但对比上周已有所回落。预计下周主流需求仍维持弱势，医疗用品需求小幅转淡。

PP&L：短期观望，中长期逢高沽空。

国际公共卫生事件得到有效控制；油价异动；库存累积。