供应端，尽管沙特和俄罗斯达成了史无前例的减产1000万桶/天的协议，但与今年1季度的产出相比较，实质性的减产应当不超过800万桶/天，这并不足以抵消全球供应过剩水平。G20能源部长级会议结束后，并未有减产靴子落地，可能对刚刚达成的OPEC+减产协议的执行产生一定的负面影响。

需求端，尽管新增病例速度开始趋缓，但欧美疫情仍未见明显好转，尤其是美国同时承受了疫情以及页岩油破产带来的下岗潮的双重打击，石油需求受损程度较为严重。短期来看，美国的需求很难有起色，即使是美联储出台的各项刺激经济的政策也很难对美国的需求复苏有所帮助。

综上，我们认为，短期在供应端的削减程度不及预期的情况下，油价将在需求的压力下维持震荡偏弱的格局。

减产协议不及预期，短期反弹难度加大 兴证期货研发中心原油周报-20200413.pdf