本周聚烯烃盘面呈震荡走势，难对现货形成支撑。上游油价疲软，下行空间增大。供应面，PP临时停车装置增多，开工率出现反复；PE进口量中等偏上，检修量较少。需求面，下游负荷不同程度恢复，但受原油大跌影响，下游观望情绪加重，仅刚需补库。库存方面，库存均处于往年高位，库存出现不同程度累积。

展望：目前油价处于极端敏感期，预计聚烯烃进入弱势震荡阶段。短期来看，上周期价随国际系统风险事件及油价波动，供应面PP较L紧缩，需求面L下游地膜将进入旺季，预计短期PP/L比价波动为主；中长期来看，L下游刚需强于PP，预计聚烯烃板块仍围绕库存去化及下游需求波动，以波段式行情为主，重点关注原油走势、去库情况及下游恢复情况。

上游：原油方面，重点关注美原油30美元/桶关口，沙特大幅降价抢占市场份额，俄罗斯增产，短期利空因素主导市场，原油市场难以逆转；丙烯方面，伴随下游聚丙烯检修增多，丙烯前期需求支撑减弱，出现大幅回调，价格支撑不再；甲醇方面，供需失衡严重，跌势难改；

供应：国内疫情放缓，大型厂商迅速提升负荷至8-9成左右，但PP大量检修装置提前，叠加韩国乐天爆炸将影响PP高端进口料量，PP供应面有所支撑；L市场供应十分充裕，进口量中等偏上，港口运行恢复，港口库存基本持平，检修量环比减少。两油库存仍处于125万吨左右高位，较上周五高4万吨，去库速度放缓，预计4-5月库存才能回归往年水平，库存高企抑制期现价格涨幅；

需求：下游BOPP、塑编、注塑，农膜及包装膜等主要下游企业开工率周内均提升1%-5%，需求恢复速度减缓，目前油价动荡，现货价格报价较为混乱，下游观望情绪加重。预计下周下游企业开工率将继续攀升，但业者采购情绪仍不看高。

PP&L：建议暂观望为宜。

下游恢复缓慢；国际系统性风险增大；油价跌破30美元/桶关口。