供应端，冶炼厂继续减产，铜精矿现矿加工费TC回升至71.47美元/吨，上海有色网调研预计3月电解铜产量同比降幅2.54%。

需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，国内6大发电集团日均耗煤量逐步回升至53万吨以上（相当于去年同期80%），铜消费恢复力度逐步加大。

库存方面，上期所库存上升幅度依然较大，上周周环比增加3.50万吨，春节至3月13日库存累积绝对量达22.42万吨，远高于去年同时期累积量（11.64万吨）。

情绪层面，海外疫情加速恶化，每日确诊人数增至1万人以上，市场悲观情绪蔓延，标普500波动率指数最高上升至75.47高位（2008年金融危机以来新高）。

宏观层面，央行宣布，3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。定向降准共释放长期资金5500亿元。

      综上，我们认为，海外疫情恶化引发金融市场悲观情绪蔓延，但国内宽松货币政策提振铜金融属性，短期铜价大概率随着宏观情绪层面扰动波动加剧。

情绪扰动，铜价波动加剧--兴证期货研发中心铜周报20200316.pdf