需求好转难抵原油下行
　　行情回顾
　　上周原油显著走弱，TA及EG跟随成本端下跌，TA基差走强，EG基差企稳。

　　产业链方面，织造、加弹复工提速，江浙织机至56%（+23%）、加弹至58%（+37%）、华南织机在38%（+17%）、聚酯负荷至71%（+8%）；备货同时增多，个别交易日涤丝产销超100%，POY、FDY、DTY、白坯布等品种产品库存均出现拐点。TA负荷小增，EG负荷进一步下调，3月虽仍预计TA、EG继续累库，但累库力度下修。

　　后市展望
　　OPEC+未达成减产协议，且在3月底减产协议到期后有增产意愿，未来油价或短期下探到14、15年底水平，TA和EG向下空间明显打开。
　　需求方面，目前织造出口订单尚可，但内销订单情况不佳，另外原油进入新一轮寻底过程，短期备货节奏大概率受到干扰，需求复苏情况受阻，聚酯库存或短期止降企稳。
　　TA方面，总体负荷小幅上抬至84 %附近，盘面毛利较高，近期仓单明显增加，现货面仍宽松，3月仍累库为主。
　　EG负荷下调，煤化工装置检修增多，海外装置同样检修增多，但供应缩减尚不足以去库。

　　策略建议

　　成本端显著向下波动，TA、EG大概率跟随走低，单边仍建议观望，目前没有确定性反弹逻辑。TA跨期接近无风险套利下限，可考虑继续轻仓高抛低吸。TA期权波动率有望再度上抬，可继续考虑沽空波动率。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200309.pdf