• 后市展望

基本面上，全球显性库存周环比下滑1.2万吨，至52.73万吨绝对低位，库存可用天数已经低于8天。供应端，铜精矿加工费TC微幅回升0.24美元/吨，但仍处于60美元/吨以下低位，叠加冶炼副产品硫酸价格低迷，冶炼厂经营压力仍较大，本周有消息称国内大型冶炼厂商讨联合减产事宜。铜矿方面，小矿山成本高企，部分矿企出现停产行为，据CRU数据，全球90%分位铜矿AISC成本（AISC成本=现金成本+维持成本+特许权使用费等）在6236美元/吨附近，产业链上矿山、冶炼厂成本中长期支撑铜价。需求端，国家电网12月20日公布2019年预计完成电网投资4500亿元左右，较年初计划的5126亿元下降12%，铜消费整体上仍较为疲软。

综上，我们认为铜基本面呈现供需双弱格局，供应端小矿山、冶炼厂亏损减产预期对铜价支撑较强，叠加全球显性库存可用天数降至不足8天的绝对低位，铜价走强概率较大。

减产预期有望发酵，铜价大概率继续走强--兴证期货研发中心铜周报20191230.pdf