• 行情回顾

上周我们的观点是焦煤观望，焦炭短多，市场走势与我们的观点相一致，临近年底政策性因素加强，双焦短期下方有支撑，上方存在天花板，区间操作为主。

• 后市展望

上周双焦基本面没有根本性转变，持续小幅改善。上周吕梁地区部分煤矿出现不同程度减产停产行为，加之临近年底部分煤矿核准产量已经完成，供应有逐渐减少的可能。焦炭生产仍然高位，虽然有冬季环保限产限制，但仅部分地区小范围限产，此外受冬储需求影响，下游焦化厂有补库行为，煤矿订单较好，预计短期焦煤有支撑，但中长期受进口煤冲击及焦化去产能影响，维持偏空观点不变。

焦炭方面供需两旺，受利润带动焦炉供应保持高位，临近年底去产能节奏有可能加快，供应受到干扰。需求方面，高炉小幅下降但影响不大，且下游钢厂因冬储需求存在小幅补库行为，焦化厂出货顺畅。但钢材需求拐点来临，面对需求淡季，焦炭上方压制较强。

焦炭基本面有所改善，叠加成本支撑较强，下方有支撑，但进入12月份钢材或有回落，焦炭季节性累库的情况下，上方压力位也十分明显。

• 策略建议

单边操作建议：双焦横盘调整，建议区间操作。

• 风险提示

原料补库力度不足；钢材利润大幅收敛。

双焦横盘调整，建议区间操作——兴证期货研发中心双焦周报20191216.pdf