• 后市展望

情绪层面，中美第一阶段经贸磋商取得进展，提振铜金融投机属性。

基本面上，全球显性库存周环比下滑2.05万吨，至54.79万吨绝对低位，目前库存可用天数仅8天左右。供应端，铜精矿加工费TC小幅回升0.22美元/吨，但仍处于55美元/吨附近低位，叠加冶炼副产品硫酸价格低迷，冶炼厂目前经营压力较大。小型铜矿山成本高企，出现减停产。产业链上矿山、冶炼厂成本对铜价支撑较强。需求端，海内外实体经济短期有边际改善，铜消费悲观预期阶段性缓和。

综上，我们认为铜基本面阶段性边际改善，叠加库存绝对低位，情绪面中美经贸关系缓和，铜价或将继续冲高。

• 策略建议

建议投资者继续持有铜多单。

• 风险提示

       中美贸易摩擦再起波澜；国际宏观层面风险加大，打压金属金融投机属性；中国宏观经济超预期下滑。

显性库存下滑，铜价有望继续冲高--兴证期货研发中心铜周报20191216.pdf