行情回顾
　　上周终端负荷继续下降，江浙织机整体负荷下降2%、江浙加弹负荷下降1%。终端原料采购略有放量，局部FDY偏低有所抄底。聚酯产销回暖，长丝及短纤库存小降。聚酯现金流在成本线上下波动，负荷持稳在89%。
　　供应方面，TA装置恢复，新凤鸣第二条线满负荷，恒力2号线短停，但实际影响不大，负荷回升至95%，上周社会库存转增，至126万吨。EG大陆负荷因华东装置检修，再度下滑，至69%，天气好转，前期延迟货物集中到港，最新港口库存至44.9万吨，同比往年较低。

　　后市展望
　　OPEC公布约210万桶/天的超额减产计划，刺激油价上扬。
　　终端负荷维持季节性下降态势，刚需无亮点，但油价上扬带动TA、EG走高，聚酯本身偏低价下，本周预计终端采购会有短时放量，有利聚酯厂控制库存、维持负荷，避免聚酯原料需求断崖式下滑。此外，近期多套聚酯新装置稳定运行，聚酯产能基数上修至5848万吨。
　　TA随装置重启，预计库存将继续积累，基差持续低迷。EG库存上升仍要看进口上升进度，恒力乙二醇装置推迟至12月底试车，显性港口库存预计在1月前较难有大幅积累。

　　策略建议
　　上周开始市场炒作情绪升温，EG01合约因临近交割月，在库存偏低下有较显著涨幅，TA受到带动，上周末OPEC公布的超额减产计划或会继续刺激化工情绪走高，但从宏观经济及美国增产情况看，油价上方空间有限。聚酯产业链当下供需呈现季节性走弱，TA累库较为确定，EG短端供需仍有不确定性，中长期产能投放预期仍在。建议TA及EG均暂时观望，可考虑在情绪企稳后逐步布局在05上布局TA及EG空单。

　　风险提示
　　原油大幅波动；中美谈判反复；装置意外波动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20191209.pdf