行情回顾

　　节后终端负荷恢复，但尚不及节前水平，坯布库存因终端节日期间放假，压力尚可，但整体仍处于高位，坯布销售仍然不佳。终端原料采购因此受限，聚酯产销表现一般，节日期间聚酯库存上升，节后聚酯原料上涨，聚酯现金流有所压缩，当下聚酯负荷尚能维持在92%。

　　供应方面，TA多套装置宣布近期检修，TA负荷预计10月显著下降，上周TA社会库存随装置检修而走低，至154万吨，10月剩余事件或继续去库10-15万吨。EG大陆负荷回升，在69%，到港上升，港口发货走弱，最新港口库存至63.9万吨。

　　后市展望

　　中美贸易达成阶段性成果，或能刺激终端坯布销售放量，产业链整体需求有望提升，若能去化一定库存。则聚酯高负荷持续时间有望延长，若终端销售无显著改变，则聚酯高负荷或技能维持至10月底。

　　TA近期装置密集检修，进入季节性去库，但仍需关注新凤鸣投产情况，若按时投产，11月开始或继续缓增库存。EG供应逐渐恢复，供需环比转弱，10月或能继续去库，但库存降速环比降低，或逐步转为累库，关注10月底荣信、浙石化、恒力等装置投产情况，若按时投产，11月开始或库存显著增加。

　　策略建议

　　PTA当下加工差不高，可尝试随去库而试多，但行情规模预计仅为300-400元的波段行情。EG供需格局环比转弱，且新装置压力较重，可继续持空05合约至前低4200。

　　风险提示

　　原油大幅波动；中美谈判再起不利变化；装置意外波动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20191014.pdf