行情回顾

上周我们认为不锈钢价格或窄幅调整，可以介入正套，实际不锈钢期价小幅上涨，正套结构明显。304冷轧无锡地区报价上涨150元/吨，佛山地区报价周涨200元/吨；304热轧无锡报价周涨200元/吨，佛山地区报价周跌50元/吨；不锈钢期价较基准价上涨140元每吨。不锈钢社会库存继续上升，环比增加1.61%；其中无锡地区环比增加2.02%，佛山环比上升1.21%；300系总库存环比增加3.34%，需求表现仍然不佳。原料方面，伦镍周下跌170美元/吨，沪镍周跌400元/吨，电解镍现货周降350元/吨，高镍铁周环比上涨40元/镍点；高碳铬铁报价周涨175元/基吨。

后市展望

上周不锈钢价格小幅回升，主要驱动来自于供应端的紧缺。不锈钢成本在原料支撑下，仍然较高，但受制于需求不佳，上涨幅度有限。供应方面，部分华东钢厂受制于热轧供应下降，供应出现下滑，压力有所减轻。原料端，镍铁受镍矿进口限制影响较大，价格或继续偏强运行；铬铁本周高位震荡。需求上，节前补库基本完成，中长期的需求悲观情绪仍在，采购热情有所消退。

策略建议

我们认为本周不锈钢价格将跟随镍价波动，窄幅调整。目前盘面利润仍然较低，可多2002不锈钢合约，空2001沪镍合约。

风险提示

原料镍价格大幅波动，镍矿进口情况变动

上市首周偏强运行，短期调整-兴证期货研究中心不锈钢周报20190930.pdf