行情回顾

上周我们的观点是盘面震荡，建议单边观望焦煤1909、焦炭1909，市场走势与我们的观点不太一致，主要是由于山东焦炭去产能计划超预期。焦炭盘面上周偏强走势。

后市展望及策略建议

焦煤煤种、地区分化，紧俏主焦煤企稳，山东地区焦煤下探。焦炭现货企稳，部分焦煤煤种补库，主焦煤价格小幅探涨，仍有部分配煤库存较高，仍有下行空间。在当前焦炭去产能及环保限产预期下，焦煤后续需求或将下降。

焦炭去产能计划超预期，远期合约走强。供给方面，市场上限产去产能消息众多，上周山东出台去产能执行方案征求意见函，将去产能完成提前至明年四月，刺激了市场对于远期的期待。库存方面，贸易商抄底提升焦化厂信心，挺价心态明显，但库存仅从上游转移至中游，下游需求一般，供应仍然较为宽松。需求方面，河北地区钢企考虑8月份高炉可能不能如期复产及当前厂内库存本身偏高运行，目前按需采购，无刻意增加库存意向。终端需求上，螺纹社会库存持续增加，终端需求弱势。

综上，焦炭第一轮提涨分得钢厂利润，在钢厂低利润阶段，焦化厂较难再次获得利润，后续现货或将企稳观望等待确切的限产消息。盘面上在限产被市场不断证伪后，近月焦炭滞涨，短期仍将区间震荡，而山东去产能计划刺激了远月合约的偏强震荡，建议谨慎投资者暂时观望。

山东焦炭去产能超预期，焦炭故事再次助涨盘面——兴证期货研发中心双焦周报20190729.pdf