内容提要

• 行情回顾

上周我们认为不锈钢将受到原料带动，小幅上涨，实际不锈钢价格大幅上涨。不锈钢304冷轧无锡地区报价周涨900元/吨，佛山地区报价周涨700元/吨；304热轧无锡报价周涨850元/吨，佛山地区报价周涨700元/吨。不锈钢社会库存出现下滑，环比减少2.02%；其中无锡地区环比下降1.19%，佛山环比减少2.97%；300系总库存环比上升0.25%。原料方面，伦镍周大涨1075美元/吨，沪镍周大涨14230元/吨，电解镍现货周涨15310元/吨，高镍铁周涨90元/镍点；高碳铬铁报价周涨25元/基点。

• 后市展望及策略建议

上周期镍大幅上行，不锈钢受原料带动，单边上涨。原镍的大幅上涨，主要来自于不锈钢产量的超预期表现及镍生铁产能释放相对较慢，叠加LME镍库存不断走低，市场做多情绪弥漫。但随着镍价的快速走高，镍生铁产能释放有望加快，供需矛盾将得到缓解，镍持续上涨动力不足。不锈钢供应方面，由于近期不锈钢利润有所回升，7月预计产量将环比增长，价格压力持续。原料端，期镍本周或回落调整；铬铁也随着不锈钢产量增长，供需边际收紧，价格回升。需求上，不锈钢仍处在消费淡季，上周价格的快速上涨没有带动出货，库存仅小幅回落，300系库存反而出现回升。短期价格快速上行情绪化明显，市场接受度较低。预计本周不锈钢价格将跟随期镍走势，或高位回落。

期镍回落风险积累，不锈钢价格或下跌-兴证期货研究中心不锈钢周报20190722.pdf