去库放缓，成本下行，铝价弱势难改--兴证期货研发中心铝周报20190708.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周铝价先跌后涨，最终收于13790元/吨，跌幅0.28%。

2.现货方面：周中铝价大涨，持货商手中持有部分低位入手货源，积极出货，中间商及贸易商间倒货积极，某大户市场上亦有近8千吨采购量。下游畏高表现观望，整体采购意愿不高，接货平平。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降2.3万吨，至102.8万吨。铝棒库存周环比上升0.55万吨，至8.32万吨。LME铝库存周环比下降3.23万吨，至96.44万吨。

l  后市展望及策略建议：

上周铝锭库存下降2.3万吨至102.8万吨，北方地区铝锭到货量持续增多，叠加消费淡季如期而至，东北、天津、河南地区的铝锭库存进一步承压。从基本面来看，产能在逐渐投放，百矿苏源二分厂10万吨满产，云铝昭通三段基本满产，目前该厂运行33万吨，山西中润继续起槽，当前运行17万吨，希望固阳运行产能仍是25万吨。成本端，预焙阳极采购价下调50元/吨，氧化铝价格持续下行，河南地区报价低至2754元/吨，山西实际成交已低至2743元/吨，澳大利亚氧化铝FOB价格亦回落至315美元/吨。在成本下行以及消费转弱的背景下，预计铝价短期震荡偏弱，但进入“金九银十”消费旺季，铝锭或加速去库，投资者可尝试卖近买远的反套策略。仅供参考。