螺纹钢: 环保减产发酵，期货连续上冲

上周回顾

上周期螺价格连续上涨，期货主力合约上涨206元每吨，现货上涨120元每吨，从价格看，期货已经升水现货。上周期卷也联袂上涨，期货主力合约上涨193元每吨，现货上涨130元每吨，期货已经升水现货。上周期货的上涨主要基于环保限产趋严的预期，已经实际减产落地的现状。上周钢材社会库存继续上升1%至1146万吨，同比上升11.8%。唐山减产落地可能影响10万吨每日的供应，加上目前铁矿、废钢价格高推升钢材成本，钢厂减产也是基于利润合理的行为。

未来展望

但是展望未来，6月中国PMI指数49.4低于市场预期，钢铁业PMI出炉也处于荣枯线下方。供应减少的上涨需要对应需求持平或继续回升。目前从宏观来说，货币宽松先行，政策托底目的明确，但实际落地来看，市场没有回到旧的发展模式，地产仍然抑制，汽车家电等刺激政策弱于预期，基建还未明显发力，我们认为需求会阻碍价格继续上涨。但周末钢坯价格回暖，预计今日高开。建议高开沽空。仅供参考。

铁矿石:高位震荡

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石价格高位震荡，有一定下行压力，最终铁矿价格小幅收涨；本周我们认为铁矿仍然以高位震荡走势为主。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11565.03万吨，周环比下降187.27万吨。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2303.4万吨，环比增加88.3万吨，其中澳洲方面发往中国的量环比减少79.1万吨，FMG发货下滑较多；巴西方面随着港口检修的结束，上周发货量环比大幅增加185.9万吨。上周全国港口库存下滑速度有所加快，我们预计短期港口库存或继续小幅下滑，但随着需求的减弱，后续库存去化速度将放缓，预计在7月出现企稳。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率81.65%，环比降2.79%；高炉产能利用率83.81%，环比降0.73%；钢厂盈利率89.88%，环比增1.21%。钢厂库存方面，与6月19日相比，上周进口矿可用天数下降1天至26天，烧结粉矿库存减少63.6万吨至1526.7万吨，烧结粉日耗减少3.03万吨；上周钢厂补库积极性不高，其烧结日耗和库存继续下降，在钢厂利润快速收缩及环保因素的制约下，铁矿后期需求将逐渐转弱。

未来展望

上周铁矿港口库存继续下滑，疏港小幅回升。整体来看目前铁矿短期供需仍然较好，但随着淡季来临供需紧张的局面或逐渐缓解，同时环保趋严和钢厂利润收缩也对铁矿需求产生抑制，后期重点关注港口库存能否企稳。我们预计铁矿石价格短期仍以高位震荡为主，中长期则有一定下行压力，仅供参考。

环保减产发酵-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190701.pdf