去库放缓，成本下行，铝价弱势难改--兴证期货研发中心铝周报20190624.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：本周铝价震荡下行，盘中跌破13800元/吨，跌幅约1.04%。

2.现货方面：周中在大户牵头下，少量现货在13920元/吨附近成交。下游在周三、周四铝价连涨两日情况下，继续维持观望态度，仍按刚需采购。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降3.0万吨，至111.8万吨。铝棒库存周环比上升1.08万吨，至7.39万吨。LME铝库存周环比下降4.68万吨，至106.46万吨。

l  后市展望及策略建议：

上周铝锭库存下降3.7万吨至108.1万吨，降幅明显低于旺季水平但维持去库。据SMM调研显示，铝板带企业反映随着旺季到淡季的切换，客户提货积极性减弱，成品库存上升。消费端，铝杆消费目前呈现一枝独秀，铝杆加工费一路上涨至全年最高位，主因在于河南地区环保趋严，近期由于焦作市环保质量不达标，自即日起，所有辖区内的铝加工企业全部停产，时间暂定为9天，至6月底，目前焦作当地的铝杆企业基本没有库存。成本端，山西氧化铝价格回调60元/吨至2940元/吨左右，复产和减产并行，氧化铝价格有继续下调空间，澳大利亚氧化铝FOB价格亦回落至330美元/吨。短期铝价或受宏观层面影响，但在当前需求转弱及成本下行的背景下，铝价弱势难改，建议投资者尝试逢高沽空。仅供参考。