螺纹钢：周末钢坯暴跌，停产或促成下跌

上周回顾

上周我们认为钢材下跌或刚刚开始，现货钢材价格确实继续下行，但是期货钢材价格受原料支撑冲高回落。期现价差继续收敛。上周上海螺纹钢现货下跌30元每吨，螺纹钢期货上涨18元每吨；热轧卷板现货下跌30元每吨，热轧卷板期货上涨31元每吨。供需层面来看，钢材短期和长期的供需面在转差。短期的库存开始累积，上周社会库存不降反增，钢材社会库存回升2.83%至1122万吨，同比增加12.36%。长期来看，地产5月数据出炉，单月新开工数据从4月同比增长15.5%回落至同比增长4.02%，预计6月数据会继续走弱。同时供应面增幅依然较大，5月粗钢产量同比增加10.0%，钢材产量同比增加11.5%。使得原料需求旺盛，目前原料强势是支撑钢材价格的关键因素。

未来展望

展望未来，短期来看，近期钢材限产可能会影响钢材的供应使得原料支撑减弱。首先近期唐山轧材企业进行了限产，使得钢坯周末价格下跌80元每吨，预计周一钢价低开为主。其次，随着近期原料的上行和钢材价格的回落钢厂利润明显缩窄，部分地区已经出现亏损的情况。从近期的电炉开工率来看，已经回落，而高炉开工高位预计也会有所回落。我们认为钢材供需不佳影响了钢价，钢价预计继续下行为主。而利润的回落也抑制了原料的强势。建议持空钢价。仅供参考。

铁矿石：继续上涨的空间有限

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石价格震荡为主，最终铁矿石在港口库存大幅下滑以及7月澳洲供应减少的消息影响下大幅上涨；本周我们的观点是铁矿石继续上行空间有限，震荡为主。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11795.73万吨，周环比下降362.98万吨。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2285.7万吨，环比减少226.4万吨，其中澳洲方面发往中国的量环比减少8.5万吨；巴西方面发货量环比减少84.4万吨。本周受港口检修原因，发货有所回落；而由于到港量的下滑以及疏港量依然维持高位，使得港口库存再次大幅下滑；消息面上，力拓检修和推迟发货的消息带动市场做多情绪。但淡水河谷矿区上周消息，Brucutu矿山已经重启1000万吨产能，剩余的2000万吨产能复产也在与政府沟通过程之中。我们预计短期港口库存下滑态势仍将持续，但下滑速度随着前期外矿发货的回暖将减缓。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率84.67%，环比降0.23%；高炉产能利用率85.03%，环比降0.02%；钢厂盈利率91.09%，环比持平。钢厂库存方面，与6月5日相比，上周进口矿可用天数下降1天至27天，烧结粉矿库存减少9.8万吨至1691.7万吨，烧结粉日耗增加1.05万吨；上周钢厂高炉开工率虽然小幅下滑，但仍然维持高位，矿石短期需求仍然较好。

未来展望

目前铁矿石需求仍然较好，高炉开工率维持高位，港口库存持续下滑，短期供需偏紧的格局继续支撑矿价。但我们认为未来铁矿供应逐渐好转，供需紧张的状况将逐渐得到缓解，同时近期钢厂利润的快速下滑也制约铁矿石价格的上涨高度，所以矿价继续上涨的空间有限。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

钢价或继续下行-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190617.pdf