需求出现边际转弱迹象，铝价弱势震荡--兴证期货研发中心铝周报20190617.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周沪铝主力合约走弱，盘中跌破13900元/吨，最终收于13910元/吨。

2.现货方面：贸易商间虽互相报盘回盘活跃但互相比价，实际成交一般。下游接货不多，采购积极性不高。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降3.0万吨，至111.8万吨。铝棒库存周环比上升1.08万吨，至7.39万吨。LME铝库存周环比下降4.68万吨，至106.46万吨。

l  后市展望及策略建议：

上周铝锭库存下降3.0万吨至111.8万吨，降幅主要来自华东地区，巩义库存增加1.5万吨，降幅明显缩窄。铝棒出现库存拐点，库存增加1.8万吨至7.39万吨，地区间铝棒加工费差异较大，南昌比广东地区加工费加铝价低300元左右，或形成跨地区套利机会。目前基本面未有明显利好，从供应端来看，由于电解铝厂利润受挤压，新增产能投产速度有所放慢，西部水电复产5万吨完毕，云铝本部检修后复产，东兴复产极慢，魏桥未复产，其余均待定。需求方面，2019年1-5月汽车产销量比上年同期均下降13%，拖累工业型材和铝合金消费，两者开工率均出现下滑。而5月随着房地产及其他工地工程施工的逐步开展，建材订单较4月份稳步增长，建筑型材表现要好于工业型材。成本端，国内氧化铝价格继续回调，澳大利亚氧化铝FOB价格亦回落至340美元/吨。综上，在铝锭去库速度放慢及氧化铝价格走弱的背景下，预计铝价将偏弱震荡，投资者可尝试逢高做空，仅供参考。