螺纹钢：下跌或刚刚开始

上周回顾

上周我们认为钢材跌势或续，上周实际上现货市场展示出弱势，期货盘中虽有探底回升，但最终仍然录得下跌。上周螺纹钢现货下跌30-60元每吨，期货下跌13元每吨；热轧卷板现货下跌50-100元每吨，期货下跌28元每吨。上周供需面也继续转差，钢材社会库存仅回落1.21%至1091万吨，目前社会库存比去年同期水平高5.34%。钢厂内部库存5月中旬也录得上升。淡季需求支撑减弱，供应面仍然维持利润，使得供需转差。

未来展望

我们认为，从目前的经济形势来看，需求下滑可能会超出市场预期。地产行业对钢材的需求一旦有所减弱，以钢材需求为代表的传统行业可能走入末路。政府目前并未对传统行业有搞强刺激的预期。面对高昂的房价，再次放开房地产市场调控的可能也比较小。基建方面受到政府预算制约仍然很难有明显增长。虽然长期来看，建筑钢材标准用量提升，中小企业降本增利对长远需求有好处，但是目前的时间节点来看，钢材的下跌或刚刚开始。

建议投资者持空。仅供参考。

铁矿石：震荡

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石偏弱震荡，存在下行风险，最终矿石实际走势为小幅收跌，符合我们的预期；本周我们的观点是矿石震荡为主，短期继续下行空间有限。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为12158万吨，周环比下降239.4万吨。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2512.1万吨，环比大幅增加270.9万吨，创下年内新高，其中澳洲方面发货量环比增加173.1万吨；巴西方面发货量环比增加97.8万吨。本周港口检修增加，预计发货有所回落。供应方面整体来看，澳洲巴西发货量继续回暖，同时本周到港量对应的前期发货继续出现增加，预计港口库存去化速度进一步放缓。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率84.9%，环比升0.23%；高炉产能利用率85.05%，环比升0.68%；钢厂盈利率91.09%，环比增0.4%。钢厂库存方面，与5月23日相比，上周进口矿可用天数上升1天至28天，烧结粉矿库存增加9.1万吨至1701.5万吨，烧结粉日耗增加1.09万吨；目前钢厂高炉开工率维持高位，矿石短期需求仍然较好，但钢厂整体补库意愿较上周有所下降，多以按需采购及消耗库存为主。

未来展望

近期铁矿石需求仍然较好，上周铁矿石港口库存继续大幅下滑，钢厂高炉开工率及矿石日耗维持高位，铁矿短期供需偏紧的格局继续支撑矿价。但我们认为铁矿供应方面正在逐渐回暖，国内到港量将会继续增加，港口库存或于本月中下旬企稳，铁矿石供需最紧张的时刻已经过去。投资者仍需要注意矿价回调的风险，但预计短期继续下行的空间有限。建议投资者暂时观望为主，等待后续逢高沽空的机会，仅供参考。

需求支撑减弱,走势偏空-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190610.pdf