行情综述：上周我们认为锌价将震荡下行。沪锌上周主力合约小幅下跌随后大幅上涨，最终期货主力合约收于20690元/吨。本周我们认为锌价将小幅震荡下跌。现货方面，SMM 0#及1#锌报价下跌，现货供应较为宽松，上海0#普通主流成交20840-20880元/吨。0#普通对1906合约报贴水30-贴水10元/吨。

库存方面，上周末锌三地库存较上周初减少900吨至14.04万吨，上海库存有所增加，尽管适逢端午节，下游逢低补库，但库存下跌幅度较小，预计节后库存将有所增加。保税区库存减1200吨至10.55万吨，进口亏损幅度缩窄400元/吨至1250元/吨，进口亏损仍较大，距进口盈利窗口打开仍有一定距离。LME锌库存再度破10万吨至10.42万吨，库存增幅较大。

供给方面，此前兴业矿业由于安全事故停止旗下所有矿山的生产，目前已经复产，该复产有望带动内蒙古地区的锌矿产量。目前株冶产量即将满产，汉中复产恐有所推迟，预计6月将维持此前的产量，同时，湖南太丰5月15日后将复产锌锭，5月将有所产出，产量在4000吨左右，6月将达产，太丰月产能在0.88万吨，东岭已全面开启复产，预计6月末能满产，6月锌锭供给将进一步增加。高位锌价及加工费给冶炼厂带来丰厚利润，部分冶炼厂开工率超100%，锌锭供给未来预计较为宽松。

现货方面，目前现货贴水，表现出现货较为宽松。上周尽管适逢端午节，但加工厂采购不积极，仅维系刚性需求，没有明显的备库。

l  后市展望及策略建议：

本周观点：锌上周周初大幅下跌，节前上涨幅度较大。目前，锌锭供给释放仍遇瓶颈，预计六月份将缓慢增加。需求方面，与去年相比，增长点较少，汽车行业作为锌重点终端需求行业，预计将受到中美贸易磋商影响，锌需求将受到直接影响，需求大增可能性低。锌进口亏损缩窄，但仍处于高位，进口量增长较少，但供给较为宽松，预计后期进口量仍不会有较大的增量。与去年同期相比，锌去库速度放缓，库存量已高于去年同期水平。我们认为，锌价近期将缓慢下跌，仅供参考。

锌基本面恶化，锌价将缓慢下行-兴证期货研发中心锌周报20190610.pdf