行情综述：上周我们认为锌价将震荡下行。沪锌上周主力合约移至 7 月， 受贸易问题影响，锌价大幅上行，随后大幅下跌，最终期货主力合约收于 20850 元/吨。本周我们认为锌价将持续震荡下跌。现货方面，SMM 0#及 1#锌报价小 幅上涨，上海 0#普通主流成交 21400-21500 元/吨。0#普通对 1907 合约报升水 300-320 元/吨。
库存方面，上周末锌三地库存下降 0.51 万吨至 15.57 万吨，三地均有所下 滑，上周锌价下挫，进口锌拿货较少，致使大部分现货商从三地库存拿货，三 地库存继续录得下滑。保税区库存增 4800 吨至 10.7 万吨，进口亏损过高导致 大部分进口在保税区滞留，保税区库存增幅较大。LME锌库存增至10.53万吨， LME 库存的持续上涨，使得伦锌受压。
供给方面，5 月锌精矿产量估计将进一步增长，锌矿产量上行，供给较为 宽松。目前株冶产量已达 600 吨/天，汉中两条生产线已满产，预计五月底两 家冶炼厂锌供给将增加 4 万吨左右，释放量较大。同时，湖南太丰 5 月 15 日 后将复产锌锭，5 月将有所产出，产量在 4000 吨左右，6 月将达产，太丰月产 能在 0.88 万吨，6 月锌锭供给将进一步增加。高位锌价及加工费给冶炼厂带来 丰厚利润，部分冶炼厂开工率超 100%，锌锭供给未来预计较为宽松。
需求方面， 1-4 月汽车销量同比减少 12.1%， 4 月建材装修同比下滑 0.3%。 进入 5 月，适逢多数压铸锌合金的产销旺季，大部分企业表示订单未有明显增 加预期，并且受贸易战影响，部分压铸锌合金终端的出口订单缩减明显，拖累 了压铸锌合金企业一部分订单。
宏观层面，中美贸易问题对基本金属价格施压，上周有色板块震荡幅度较 大。上周公布的 4 月宏观数据不及 3 月，工业增加值同比 5.4%，前 值达 8.5%， 1-4 月城镇固定资产投资同比 6.1%，前值 6.3%。
? 后市展望及策略建议：
本周观点：锌上周主要受到中美贸易问题影响，偏强震荡。汽车行业作为 锌重点终端需求行业，预计将受到中美贸易磋商影响，锌需求将受到直接影响。 目前，锌锭供给已逐步释放，预计五月中下旬增量较大。需求方面，与去年相比，增长点较少，需求大增可能性低。目前锌亏损较大，进口量增长较少，但 供给较为宽松，因此没有必要强行打开锌进口盈利窗口，预计后期进口量仍不 会有较大的增量。与去年同期相比，锌去库速度缓慢，我们认为，锌价近期将 缓慢下跌，仅供参考。

去库速度放缓，锌价承压下行-兴证期货研发中心锌周报20190520.pdf