传统消费淡季来临，煤价或弱稳运行--兴证期货研发中心动力煤周报20190325.pdf

传统消费淡季来临，煤价或弱稳运行

l  行情回顾

本周动力煤市场观望情绪依然浓厚，主产地动力煤价格继续下行，港口煤价逐步企稳，动煤期货价格整体维持在590一线上下震荡运行。主力合约ZC905收于597.6元/吨，周涨2.0元/吨，涨幅0.34%；持仓33.6万手，成交82.4万手，缩量减仓。

截至3月20日，环渤海动力煤价格指数报收578元/吨，与前一报告期再度持平。由于产地拉运清冷，港口观望情绪升温，导致沿海动力煤市场供需两弱；加之增值税税率即将下调，使得沿海煤价出现分歧，多空因素交织，促使本期BSPI指数继续平稳运行。

截止3月22日，环渤海四港煤炭库存1798.3万吨，较上周同期增加73.4万吨或4.26%。秦皇岛港煤炭库存628万吨，较上周同期大幅增加57.5万吨或10.08%。秦港锚地船舶数周平均数27.14艘，较上周减少7.86艘。

l  后市展望及策略建议

两会结束后，主产地煤矿陆续复工，上游煤炭供应稳步恢复，坑口煤价持续下调，产地发往港口的成本继续下移，对港口煤价支撑减弱。

同时伴随着下游消费需求逐渐进入传统淡季，港口库存有所提升，下游采购积极性偏低，加之水电发力也开始逐渐显现，预计短期煤价仍难言乐观。

但目前动煤期现基差依然较大，一定程度上仍对动煤期货价格有所支撑；然而后期增值税下调，煤价仍存在下降空间，期价也将有所反映。再者考虑到近期安全事故频发，可能会带来减产预期，以及澳煤进口仍存不确定性，预计短期动煤或弱稳运行为主，仅供参考。