上周回顾

上周期螺期卷总体走出冲高回落的走势，最终期螺在周五夜盘后周度小幅下跌18元每吨，期卷价格小幅回升。但总体期货变动不大。螺纹钢现货价格先涨后跌，上海北京共上涨30元每吨，广州上涨20元每吨。热轧卷板现货上涨，上海上涨70元每吨，北京上涨30元每吨。期现得到一定收敛。但期现的收敛也需要考虑增值税落地减少的影响，目前现货对应16%增值税，期货对应13%的税。现货短期惜售使得现货价格偏强，但惜售也会使得数据变差。上周钢材社会库存1681万吨，下降5.67%。

未来展望

目前价格数据来看，期钢的价格逐渐收敛，面临方向性选择。我们认为现货短期虽然强势，但是未来走势存在较多疑虑。供应现新高，需求虽然旺季，但是随着地产的新开工增速回落，需求可能不太会有超预期的因素。社会库存这两周降速可能也不会有超预期情况，因为降税在四月一日以后实施，短期贸易商会有惜售的心态。钢厂库存不大，所以钢厂这边仍然强势，价格不太会跌破高炉钢厂成本。上周五宏观风险凸显，风险资产下跌，本周螺纹钢期货可能往下运行。

铁矿石期价上周小幅走低。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14788.56万吨，周环比上升18.56万吨；分品种看，澳洲及巴西矿库存出现小幅下滑。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2077.1万吨，环比增加74.4万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1390.8万吨，环比增加136.4万吨；巴西铁矿石发货总量为457万吨，环比减少43万吨。供应方面整体来看，澳洲因港口检修有所减少，发货量出现回升，目前持平于往年同期水平，而巴西方面发货则继续下滑，目前发货量远低于往年同期水平。而由于澳洲受到飓风影响，预计本周发货将会有较大幅度回落。上周二淡水河谷收到法院允许年产量3000万吨的Brucutu矿区复产的通知，此举超出市场预期，根据此前Mysteel的预计该矿区复产需要6-12个月，目前来看实际影响时间预计在2个月左右。另一方面，淡水河谷公告称将预防性的暂停Alegria矿区的生产，等该矿区的压力测试完成后再恢复运营，预计最大影响铁矿年产量1000万吨。整体来看，铁矿全年供应较此前市场的预期有所增加，但短期供应仍然稳中趋弱。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率63.4%，环比增1.1%；高炉产能利用率73.97%，环比增0.98%；钢厂盈利率76.07%，环比增1.22%；上周西北地区复产高炉较多，采暖季后华北及中南地区高炉也有逐步复产迹象，预计本周开工率或继续小幅回升。钢厂库存方面，与3.13日相比，上周烧结粉矿库存增加61.27万吨至1573.75万吨，钢厂日耗小幅增加，由于目前烧结粉矿库存处于相对低位，未来钢厂有一定刚性补库需求。

整体来看，目前铁矿短期供应仍然偏紧，一方面巴西短期发货难以回升，而另一方面澳洲又受到飓风影响，本周发货量或有较大幅度下滑；但全年来看，随着Brucutu矿区的复产，今年供应相对此前市场预期将有明显好转，市场整体情绪有所转空。需求方面，目前钢厂日耗逐渐提升，并且铁矿石库存偏低，故未来存在一定刚性补库需求。整体来看铁矿石或延续震荡走势为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。