螺纹钢：现货复苏，但宏观风险增加

上周回顾

螺纹钢现货价格有所上升，上海周度上涨10元每吨，广州价格上涨10元每吨，北京价格有所回落。但期货价格大幅回落，加上周五夜盘的下跌，周度跌幅近100元每吨。期现再次拉大。热轧卷板价格上海广州周度下跌40元每吨，北京持平，但期货大幅下挫，跌幅近150元每吨。上周钢材社会库存确认见顶，各资讯机构统计的库存均出现下降，降幅近1%。确认现货复苏，需求已经好于供应。但是期货在大幅震荡后周五夜盘突破下行，市场由涨转跌，原因可能在于长期预期以及宏观风险的凸显。

下周展望

周末出台了二月货币数据，低于前值且低于我们预期，M2数据增速回落，M1增速也仅2%。周五下午市场对房地产税加速立法的传闻打击市场信心。从目前房地产的高频数据来看，预计一二月销售增速会出现较大回落。市场对宏观面的担忧和对螺纹钢长期走势的担忧导致了期货的下行。但是周末美国非农数据较差可能也会使得对美联储的宽松产生期待。

另外近期环保限产也会对行情产生两方面的影响，对武安的限产比取暖季更为严格，对轧材厂的限产也是。这会打压钢坯和更上游的原料。但是也会使得供应增长受到抑制，根据钢网数据本周生产有所减少。面临需求复苏但的当下，生产有所减少使得现货仍然有支持。但是期货面临宏观较大利空以及不确定性，走势仍然较为忐忑。

建议观望为主。仅供参考。

   铁矿石：

铁矿石期价上周小幅走低。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14745.65万吨，周环比上升57.92万吨；分品种看，澳洲矿库存小幅减少，巴西矿库存继续增加。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2424.8万吨，环比增加177.5万吨，其中澳洲方面发往中国的量增加85.4万吨，中低品矿发货量增幅相对较大。供应方面整体来看，外矿进入3月份发货量仍然稳步增加，特别是澳洲发货水平相对往年较高，同时巴西方面发货也有所上升，显示淡水河谷事故的影响仍未体现，但下周澳洲方面港口检修增多，发货或有所下滑；我们预计3月份外矿发货依然平稳，但未来需要关注巴西发货下滑的风险。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率62.98%，环比下降2.77%；高炉产能利用率72.99%，环比下降2.95%；钢厂盈利率74.85%，环比上升1.23%；受两会召开和环保错峰限产的影响，本周高炉检修大幅增加，多数高炉预计于本月底复产，预计下周开工率将以持稳为主。钢厂库存方面，上周烧结粉矿库存继续下滑31.25万吨至1609.5万吨，主要是北方限产加剧，日耗持续下跌，区域整体库存持续下滑，目前钢厂烧结粉矿库存处于偏低水平，但由于环保限产以及矿石价格处于高位等因素，钢厂补库积极性依然不高，近期或仍以按需采购为主。

   近期受两会及各地天气污染的原因，环保限产力度较大，对铁矿的需求形成一定利空，预计短期需求难以有效好转，而供应方面淡水河谷铁矿事故对于供应的影响还未有明显体现，但随着时间的推移，巴西发货量后期有着一定回落风险。后期主要关注钢厂方面的开工情况及补库力度，我们预计铁矿石短期仍然高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

下游需求复苏，但宏观风险增加--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190311.pdf