铝价延续震荡--兴证期货研发中心铝周报20190311.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周沪铝走弱，最终收于13505元/吨，下跌约180元/吨。

2.现货方面：上周铝价有明显跌幅，处于相对低价位，下游采购热情明显提升，接货量有明显增加。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比上涨0.5万吨，至174.9万吨。铝棒库存周环比上涨0.43万吨，至15.10万吨。LME铝库存周环比下降1.16万吨，至122.14万吨。

l  后市展望及策略建议：

铝锭消费地库存增幅收窄，环比增加0.5万吨至174.9万吨。消费端，华东地区下游开工率好于华南地区，广东铝锭库存处于高位，粤沪价差缩窄甚至倒挂；天津地区因两会召开，当地交通运输管制较为严格，铝锭贸易及运输因而受到一定影响，成交不畅；外需方面，2月未锻轧铝及铝材出口89.6万吨，同比下降7.7%，当前沪伦比值回升，出口利润缩窄。供应端方面，2019年1月电解铝关停产能合计65万吨，其中由于长期亏损而减产的产能17万吨，由于电厂检修被动减产的产能为5万吨，产能置换35.5万吨，还有7.5万吨产能为弹性生产及和地方博弈电价考量所致，当前电解铝减产和投产同时进行，运行产能相对稳定。成本端，北方矿石价格继续松动，氧化铝价格延续下跌，目前山西、河南及贵州氧化铝价格已经跌至2775元/吨附近。目前铝价有所回暖，同时成本下行使得企业的利润有所修复，需持续关注下游复苏情况，预计铝价会延续震荡走势。仅供参考。