? 行情回顾

上周PTA随原油反弹，但涨幅不如原油，5-9随单边走强至170。供应方面，蓬威上周开启十天检修，当月供应减量3万吨左右，但三房巷以及仪征重启，PTA负荷仍有提升。需求方面，聚酯产销回暖，终端集中补货，库存下降，高库存压力基本缓解，聚酯负荷尚可，走弱速度慢于预期。PTA周度社会库存上升至75.1万吨。

加工差方面，PX加工差回调至550美元/吨上下，PTA现货加工差压缩至740元/吨上下，05和09盘面加工差在500元/吨和300元/吨。PTA/Brent继续回调。

? 后市展望及策略建议

操作建议上，油价反弹带动TA回升，同时刺激终端补货，聚酯库存压力得到缓解，负荷下降速度慢于预期，福海创提负进度稍慢，同时蓬威检修，PTA负荷提升速度稍有减慢，1月累库稍有下修，但仍有40-45万吨上下水平。因此TA反弹高度仍预计有限，暂观望或逢高沽空；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空为主。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

兴证期货研发中心PTA周报20190114.pdf